文档介绍：企业融资
第三章 企业筹资方式 （下）
第三节 负债资金的筹集
一、向银行借款
（一）银行借款的分类
1、按借款的期限分类：短期借款、中期借款、长期借款；
2、按借款的条件分类：信用借款券的持有人尽早转换成普通股。
回售条款：是公司股票价格在一定时期连续低于转换价格达到某一幅度时，债券持有人可以按事先约定的价格将债券出售给发行公司。这实际上是为了保护债权人的利益。
转换调整条款或保护条款：保护发行公司的利益。
9、可转换债券筹资的优缺点
优点：
(1)可转换为普通股，有利于稳定股票市价；
(2)利率低于普通债券，可节约利息支出；
(3)可增强筹资灵活性。
缺点：
(1)若股价低迷，面临兑付债券本金的压力；
(2)存在回售风险。
(3)存在股价大幅度上扬风险，减少筹资数量。
三、融资租赁
1、概念：融资租赁又称财务租赁，通常为长期租赁，可解决企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。
2、种类：融资租赁的形式分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。
杠杆租赁涉及出租人、承租人和出借者。出租人最为特殊，一方面从金融机构贷款去购买租赁设备，此时是债务人；另一方面，出租人与承租人签订一份融资租赁合同，收取租金，此时是债权人。
3、租金
融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。
租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：
(1)按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。
(2)按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。
(3)按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。
4、融资租赁租金的计算方法
(1)后付租金的计算。根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：
A＝P／(P／A，i，n)
(2)先付租金的计算。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式：
A＝P／［(P／A，i，n-1)+1］
5、融资租赁筹资的优缺点
融资租赁筹资的优点：融资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻等。
融资租赁租金的缺点：资金成本较高，固定租金负担重。
四、利用商业信用
商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，其形式主要有赊购商品、预收货款和商业汇票。
商业信用条件是销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。
现金折扣成本的计算
注：放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。
决策方法：
1．放弃现金折扣的成本>短期借款利率→在折扣期内付款，享受现金折扣；
2．放弃现金折扣的成本<短期借款利率→在信用期内付款，放弃现金折扣；
3．如果两家以上卖方提供不同信用条件，当决定“享受”现金折扣（即在折扣期内付款）时，应选择“放弃现金折扣成本”最高的一个；当决定“放弃”现金折扣时，应选择“放弃现金折扣成本”最低的一个。即：放弃低的，享受高的。
商业信用筹资的优缺点
优点：采用商业信用筹资非常方便，而且筹资成本相对较低，限制条件较少；
缺点：期限一般较短，如果放弃现金折扣，资金成本较高。
五、杠杆收购筹资
杠杆收购筹资是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，
从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。
杠杆收购筹资的特点和优势：
(1)杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高；
(2)以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰；
(3)对于银行而言，贷款的安全性保障程度高；
(4)筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值；
(5)杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。
【例题】
1、在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（ ）。（2002年）
A、赊购商品
B、预收货款
C、办理应收票据贴现
D、用商业汇票购货
[答案]C
[解析]商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货的所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系，它包括：赊购商品、预收贷款、商业汇票。因此C选项不属于商业信用融资内容。
2、%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ ）。（2003年）
A、%
B、5%
C、%
D、%
[答案]B
[解析]则该项借款的实际利率=%/(1-1