文档介绍：债务资金的筹集
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知识目标
○理解各种筹资方式的含义、优缺点；掌握债券发行价格、融资租赁租金、放弃现金折扣成本的计算；
○掌握因素分析、销售百分比、高低点、回归分析等资金需要量定量预测方法；
○理解不同营运资本政策对企率为7%，则该债券的发行价应为多少。
（1）
当市场利率为6%时，因为票面利率高于市场利率可以溢价发行。
=100×（P/F，6%，5）+100×7%×（P/A，6%，5）
=100× 3+100×7%× 4=（元）
（2）
当市场利率为7%时，因为票面利率等于市场利率可以平价发行。
=100×（P/F，7%，5）+100×7%×（P/A，7%，5）
=100× 0+100×7%× 2
=100（元）
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（3）
当市场利率为8%时，因为票面利率低于市场利率可以折价发行。
=100×（P/F，8%，5）+100×7%×（P/A，8%，5）
=100× 6+100×7%× 7
=（元）
若经询价市场利率为7%，则该债券的发行价应为100元。
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与其他融资方式相比，债券筹资的优点是：
（1）一次筹资数额大。
（2）扩大了公司的社会影响。
（3）筹集资金的使用限制条件少。
（4）能够锁定资本成本的负担。
其主要的缺点是：
（1）发行资格要求高，手续复杂。
（2）资本成本较高。
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（三）融资租赁
租赁，是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方（承租方）通过支付租金，向出让资产的一方（出租方）取得资产使用权的一种交易行为。
在这项交易中，承租方通过得到所需资产的使用权，完成了筹集资金的行为。租赁分为融资租赁和经营租赁两种形式。
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经营租赁是由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁。
融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁。
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2. 融资租赁的基本形式
（1）直接租赁。
（2）售后回租。
（3）杠杆租赁。
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（1）租金的构成
融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：
①设备原价及预计残值，包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及该设备租赁期满后，出售可得的市价。
②利息，指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。
③租赁手续费，指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。
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（2）租金的支付方式
租金的支付方式有以下几种分类方式：
①按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式。
②按在期初和期末支付，分为先付和后付。
③按每次支付额，分为等额支付和不等额支付。
实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金。
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（3）租金的计算
我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。
等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。
即已知现值（租金总额）求年金（每期支付的租金）。
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【例5-6】融资租赁租金的计算
中南公司采用融资租赁方式于2007年1月1日从某租赁公司租入一台设备，设备租赁价款为90 000元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用20%的折现率。
要求：计算该企业每年年末应支付的等额租金。
分析提示：根据普通年金现值计算公式P=A×（P/A,i,n），可得每年年末支付的金额为：
=90 000÷（P/A,20%,8）
=90 000÷ 2≈23 （元）
表5-4租金摊销计划表 单位：元
年份
期初本金
支付租金
应计租费
本金偿还额
本金余额
①
②
③ = ①×20%
④ = ②－③
⑤ = ①－④
2007年
90
23
18
5
84
2008年
84
23
16
6
77
2009年
77
23
15
7
70
2010年
70
23
14
9
60
2011年