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险的可能性仍大，内需为主盈利稳定的板块是中
券 长期配置的重点。
研
究 7 月中美 CPI 双向奔赴且皆不及预期，市场情绪乐观，短期成长胜
报 率更优。当下正处于美国需求泡沫刺破， 见顶回落，而中国为
CPI
告 稳经济，刺激需求，CPI 底部回升的双向奔赴时段。在中美两国 7
月 CPI 皆不及预期后，市场开始交易美联储转向以及中国央行维
持宽松的预期，风险资产表现较佳，避险的美元快速回落。在未来
一个月美联储会议再次召开前的窗口期内，预计美国通胀见顶，紧
缩转向以及中国继续维持宽松的货币政策的预期难以证伪，内外共
振下，短期“水牛”行情有望再现，聚焦中小市值类的科创板以及国
证 2000 指数。成长中拥挤度略低的半导体以及需求在内的军工板
块可能有着更高的配置性价比。

中长期来看，海外通胀的复杂性或将使得市场重归紧缩预期，国内
资金向实体经济传导不畅只是阶段性的，随着成长类股票的快速
上涨，使得价值类股票的配置性价比正在增加。为对抗通胀，美联
储坚持紧缩的预期不会改变，未来半年到一年，海外大型经济体发
生局部系统性风险的可能性增加，中长期应重点关注需求在内，盈
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远投资策略报告
心有猛虎，细嗅蔷薇 P2


利稳定的军工、食品饮料、医药、生猪产业链、种业以及风险释放
后的银行。

风险提示：
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