文档介绍：企业项目投资管理案例分析
案例资料
项目评价
以东华电子公司为主体进行评价
以东方电子公司为主体进行评价
以蒲华电子公司为主体进行评价
案例讨论
东华电子公司合资项目评价案例分析
案例资料
北京东方电子公司与上海浦华电子公司拟合资组建一新企业—东华电子公司。东华电子公司准备生产新型电子计算机,项目分析评价小组已收集到如下材料:
1. 组建该项合资企业,需固定资产投资12000万元,另需垫支营运资金3000万元,采用直线法计提折旧,双方商定合资期限为5年,5年后固定资产残值为2000万元。5年中每年销售收入为8000万元,付现成本第1年为3000万元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费400万元。
,由双方共同出资,每家出资比例为50%,垫支的营运资金3000万元拟通过银行借款解决。根据分析小组测算,东华电子公司的加权平均资本成本为10%,东方电子公司的加权平均资本成本为8%,浦华电子公司加权平均的资本成本为12%。
%以公积金等方式留归东华公司使用,其余全部进行分配,东方公司和浦华公司各得50%。但提取出的折旧不能分配,只能留东华公司以补充资金需求。
,但要为此支付200万元的有关费用。浦华公司每年可向东华公司销售1000万元的零配件,其销售利润预计为300万元,另外,浦华公司每年还可从东华公司获得300万元的技术转让收入,但要为此支付100万元的有关费用。
、浦华公司和东华公司的所得税税率均为30%,假设从子公司分得的股利不再缴纳所得税,但其他有关收益要按30%的所得税税率依法纳税。
,设备残值,累计折旧及提取的公积金等估计售价为10000万元,扣除税金和有关费用后预计净现金流量为6000万元。该笔现金流量东方公司和浦华公司各分50%,假设分回母公司后不再纳税。
张玉强是一家投资咨询公司的项目经理,他分别从东华公司、东方公司和浦华公司的角度对项目进行了评价,评价结果如下:
一、以东华公司为主体进行评价 ,如下表:
单位:万元
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入①
8000
8000
8000
8000
8000
付现成本②
3000
3400
3800
4200
4600
折旧③
2000
2000
2000
2000
2000
税前净利④=①-②-③
3000
2600
2200
1800
1400
所得税⑤=④×30%
900
780
660
540
420
税后净利=⑥=④-⑤
2100
1820
1540
1260
980
现金流量⑦=①-②-⑤=③+⑥
4100
3820
3540
3260
2980
,如下表: 投资项目现金流量计算表单位:万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
4100
3820
3540
3260
2980
终结现金流量
6000
现金流量合计
-15000
4100
3820
3540
3260
8980
,如下表: 投资项目净现值计算表单位:万元
年
现金流量
PVIF10%,n
现值
0
-15000
-15000
1
4100
3727
2
3820
3155
3
3540
2659
4
3260
2227
5
8980
5577
净现值=2345
。该投资项目有净现值2345万元,说明是一个比较好的投资项目,可以进行投资。
二、以东方公司为主体进行评价
,如下表: 投资项目营业现金流量计算表单位:万元
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
800
800
800
800
800
付现成本
200
200
200
200
200
税前净利
600
600
600
600
600
所得税
180
180
180
180
180
税后净现金流量
420
420
420
420
420
,如下表 投资项目现金流量