文档介绍：西南\国都并购悬疑
王培成3月21日,西南证券股份有限公司[(下称西南证券()]继续发布停牌公告,公布与国都证券有限责任公司(下称国都证券)重组进展,称正就重大重组事项的有关问题进行政策咨询与方案论证。
30个交易日停西南\国都并购悬疑
王培成3月21日,西南证券股份有限公司[(下称西南证券()]继续发布停牌公告,公布与国都证券有限责任公司(下称国都证券)重组进展,称正就重大重组事项的有关问题进行政策咨询与方案论证。
30个交易日停牌期限将至,接近本次交易的人士对《财经》记者称,西南证券和国都证券整合的具体方案还在激烈讨论中,双方就方案细节还存在一些争议。但他乐观认为,“整合是必然的。”
停牌期间,国都证券召开中层以上管理人员会议,讨论西南证券并购事宜。会上部分参会员工对西南证券的整体吸收合并方案意见较大。他们更希望以成立子公司的方式即“华泰联合模式”实现整合并购。
西南证券高层则向国都证券管理层承诺,整体吸收合并后,将施行“一司两制”的管理模式,以减少并购过程中的阻力和分歧。西南证券在刚刚公布的2010年年报中称,公司具备开展同业并购的动力与需求,2011年力争实施同业并购,实现主营业务优势互补、营业网点扩张和市场份额提高。
如果西南证券和国都证券重组成功,将成为国内首例上市券商并购案。但业内并不看好西南证券此次并购行为和整合思路。
一位从事上市并购多年的投行人士直言,这两家券商体量相当,均为老国有企业,如果采用整体吸收合并,瞬间整合难度比较大,但从长远看,有可能实现较好协同效应。而如果采取成立子公司模式,恐走上华泰联合证券的老路。
快速联姻
3月1日,西南证券停牌,称公司正筹划重大重组事项,不到五个交易日,公司就签订了《西南证券与国都证券重大重组意向书》。西南选择并购国都证券,举动如此迅速,多少有些突然。
国都证券一位中层管理人员称,双方接触后,一个想卖,一个想买,可谓“一拍即合”,很快达成合并意向。自2009年以来,西南证券一直在寻求并购扩张的机会,曾接触过多家券商,但都未能如愿。之所以能够和国都证券股东达成并购意向,主要原因是:“包括国都证券第一大股东在内的大多数股东萌生去意,欲退出国都,急于套现。”
国都证券2009年年报显示,国都证券有44家股东,股权较为分散。第一大股东中诚信托有限责任公司(中诚信托)%,剩余股东持股均不足10%。其中34家新股东,为2008年国都证券增资扩股时加入。
2008年7月,证监会核准《国都证券有限责任公司变更注册资本的批复》(证监许可〔2008〕972号),。该次增资扩股获超过七倍认购额,,增资后国都证券净资本增至约55亿元,仅次于中信证券。
曾参与该次增资扩股人士表示,2007年国都证券完成了一系列改制,提出上市计划,2008年增资扩股的目的就是为了配合IPO上市。
但是,其后券商上市的政策一再收紧,国都证券都没有把握住时机,中小券商的上市路基本被卡死。在这样的背景下,新加入的股东不断向管理层施压。上述国都证券一位中层管理人员如此描述股东退出国都证券心情:“都是我愿意、我愿意。”
接近中诚信托的人士透露,除了新股东急于退出,只要