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文档介绍：2021/8/30星期一
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第7章:项目投资管理
2021/8/30星期一
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一、企业投资的分类
直接投资与间接投资
生产经营/证券投资
长期投资与短期投资
一年为限
对内投资与对外投资
初创投资和后续投资
其他分类方法
独2021/8/30星期一
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第7章:项目投资管理
2021/8/30星期一
2
一、企业投资的分类
直接投资与间接投资
生产经营/证券投资
长期投资与短期投资
一年为限
对内投资与对外投资
初创投资和后续投资
其他分类方法
独立项目/相关项目/互斥项目
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二、现金流量的构成
初始现金流量
营业现金流量
终结现金流量
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1、初始现金流量
投资前费用(勘探设计费、技术资料费、土地购入费)
设备购置费用
设备安装费用
建筑工程费
营运资金的垫支(项目终结时收回,是长期投资)
原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益(固定资产更新时变卖原有固定资产的现金收入)
不可预见费(设备价格上涨、自然灾害等)
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2、营业现金流量营业期内的现金流入:营业现金收入营业期内的现金流出:营业现金支出+所得税
So,年营业净现金流量(NCF)=年营业现金流入–年营业现金流出
=年营业收入–(年付现成本+所得税)
=年营业收入–年付现成本–所得税()
另外,折旧和摊销是非付现成本
则,营业成本=付现成本+非付现成本
=付现成本+折旧+摊销
so,付现成本=营业成本–折旧–摊销()

营业净现金流量=营业收入–(营业成本–折旧–摊销)–所得税
=营业收入–营业成本–所得税+折旧+摊销
=税后净利润+折旧+摊销
营业净现金流量
=税后净利润+折旧+摊销
=税前利润×(1–所得税税率)+折旧+摊销
=(营业收入–营业成本)×(1–所得税税率)+折旧+摊销
=(营业收入–付现成本–折旧–摊销)×(1–所得税税率)+折旧+摊销
=营业收入×(1–所得税税率)–付现成本×(1–所得税税率)+折旧×所得税税率+摊销×所得税税率
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3、终结现金流量
固定资产残值收入或变价收入
收回垫支在流动资产上的资金
停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入
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【例1】某项目投资总额为150万元,其中固定资产投资110万元,建设期为2年,
于建设起点分2年平均投入。无形资产投资20万元,于建设起点一次投入。
流动资金投资20万元,于投产开始时垫付。该项目经营期10年,固定资产
按直线法折旧,期满有10万元净残值;无形资产于投产开始后5年平均摊销;
流动资金在项目终结时可一次全部收回。另外,预计项目投产后,前5年每
年可获得40万元的营业收入,并发生38万元的总营业成本;后5年每年可获
得60万元的营业收入,并发生40万元的付现成本。所得税率为25%,则估算
该项目所涉及的现金流量(初期、营业期和终结现金流)
初始现金流(建设期现金流):
NCF0=–110万/2–20万=–75万(固定资产、无形资产投资)
NCF1=–110万/2=–55万(固定资产投资)
NCF2=–20万(流动资金垫付)
营业期现金流:
固定资产年折旧额=(110万–10万)/10=10万
无形资产年摊销额=20万/5=4万
NCF3–7=(营业收入–营业成本)×(1–所得税税率)+折旧+摊销
=(40万–38万)×(1–25%)+10万+4万=
NCF8–12=营业收入×(1–所得税税率)–付现成本×(1–所得税税率)+折旧×所得税税率+摊销×所得税税率
=60万×(1–25%)–40万×(1–25%)+10万×25%+0×25%
=
终结现金流:
NCF12=20万+10万=30万(垫支的流动资金收回、固定资产残值)
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全部现金流量的计算
【例2】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元,每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元,采用直线折旧法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元,付现成本第1年为3000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费400元,另需垫支营运资金3000元,假设所得税税率为25%,试计算两个方案的现金流量。
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全部现金流量的计算
为计算现金流量,必须先计算两个方案每年的折旧额:
甲方案每年折旧额=1