文档介绍：研究报告
房地产行业
行业策略报告
政策是悬在头上的一把剑行业评级中性(维持)
——房地产行业 2 季度投资策略
静态市盈率:
动态市盈率:
投资要点: 行业表现
●人民币升值对房地产行业的催化动能不足。我们目前的判断是人
民币升值的幅度应在 5%以内,延续时间尚难以判断。人民币升值预
期对房地产行业是一个正向刺激,但在政策调控面前,可能催化动
能不足
●通胀对房地产行业是一把双刃剑。目前的通胀压力来自于2009年
各国基于刺激经济的需要而投放的大量货币引致的流动性泛滥。我
们认为,今年我国出现通胀的可能性较小,反而是出于对流动性的
评价周期 1个月 6个月 12 个月
担心而出台加息政策的可能性更大。
绝对表现(%) ()
●2季度销量超预期回暖可能成为短期反弹的催化剂。我们重点关注相对表现(%) () ()
资料来源:爱建证券研究部
的13座城市的成交量在今年的1月份和2月份连续两个月出现环比下
降,%%。3月份的成交量则出现了大幅重点公司盈利预测及投资评级
回升。我们预计这种势头可能会延续一定时间。那么,销量的超预股票名称评级 09EPS 10EPS 11EPS
招商地产推荐
期回暖可能成为地产股短期反弹的催化剂。滨江集团推荐
●政策将视房价而动。鉴于目前房价仍处高位,我们认为接下来的阳光股份推荐
云南城投推荐
政策力度和频率将在很大程度上依赖于房价的表现。如果房价保持中南建设推荐
稳中略降的格局,则对市场各方来讲,则无疑是一个多赢的局面。福星股份推荐
冠城大通推荐
我们预计未来政策也将主要是在国十一条框架下的细化和落实。
卧龙地产推荐
资料来源:公司数据
●投资策略:维持中性,等待天时地利人和。我们的综合判断是,
人民币升值和通胀预期对地产股都有正向刺激,但政策犹如悬在房左红英执业证书编号:S0820209120023
地产头上的一把剑,随时可能落下来。在这种背景下,地产股难有电话 021-32229888*3506
邮箱 zuohongying@
大的行情。但楼市的超预期回暖有可能成为地产股短期反弹的催化
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剂,可短线参与。建议关注三类公司。(1)受益于城镇化进程、发
展空间较大的二三线区域龙头地产企业,以及在二三线城市拥有较《房地产行业月报》每月初
多土地储备的全国性龙头,如滨江集团、万科;(2)土地储备多、《房地产行业 2008 年 4 季度投资策略》20080923
可售资源多、重估价值高、项目周转快、业绩弹性大的龙头企业, 《2009 年房地产行业投资策略》 20091217
如招商地产、金地集团、保利地产;(3)随着经济的逐步复苏,商
《2009 年 2 季度房地产行业投资策略》20090323
业地产也逐步复苏,建议关注同时拥有优质住宅和商业地产项目,
《2009 年下半年房地产行业投资策略》20090615
可适度平衡收益规避风险的公司,如阳光股份、世茂股份。
《2010 年房地产行业投资策略》 20091217
请务必阅读正文之后的重要声明
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行业研究
内容目录
一、人民币升值——催化动能不足................................... 4
人民币升值与房地产行业之间的关系...............................4
人民币升值对房地产行业的影响...................................5
二、通胀——是把双刃剑........................................... 6
通胀与房地产行业的关系.........................................6
通胀对房地产行业的影响.........................................8
三、销量超预期回暖——短期反弹的催化剂........................... 8
销量大幅萎缩...................