文档介绍：摘要关键词:货币政策政策时滞有效性自回归分布模型一国政府通过中央银行进行货币管理,通过一系列的政策或措施椿醣艺策工具怨揖米纯鼋械骺兀锏轿榷ㄎ锛邸⒊浞志鸵怠⑵胶夤适罩б及促进经济增长等最终目标,这些政策或措施即称为货币政策。在经济实际运行过程中,多种因素的存在会对货币政策的实施效用产生影响,并最终决定了该货币政策能否实现预期目标。其中,我们尤其不能忽视的因素是货币政策效应的时随着国际经济体的逐步繁荣以及经济理论研究的不断发展,货币政策效应的时滞问题正逐步引起理论界的关注。有关学者指出,必须在充分考虑货币政策效应时滞的基础上进行金融调控,才能保证政策对经济产生的效应与预期效应一致。否则,不仅会大大减低货币政策的效用,甚至会对经济产生与预期截然相反的作用。本文以狭义货币供为切入点,分析年以来货币政策中货币供应量的变动情况,同时对货币供应量与经济增长以和物价之间的关系进行深入细致的分析,在自回归模型的基础上,从定量的角度说明我国实施货币政策过程中时滞的存在。文章最后深入讨论了影响货币政策时滞的各方面因素,并据此提出了赋予中央银行相对独立自主权、完善货币政策传导机制以及发展完善金融市场等三点相关建议,以使货币政策在制定和执行上更为客观、全面、有效。滞问题。
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,主要发达经济体全面陷入衰退,这些国家采取了“量化宽松”等非常规手段的货币政策。针对金融危机后我国外部需求持续萎缩,并伴随经济下行压力陡增的问题,年我国采取了适度宽松的货币政策,有效的促进了经济的平稳高速发展⋯。近几年来,世界各国开始出现了明显的经济回暖,与此同时,为抵制金融危机,各国实行的宽松货币政策,虽然初期得到了有效的经济刺激效应,但是近几年来,经济增长却逐步开始显现出疲软态势。最初实行宽松政策所产生的负面影响,在经济增长逐步放缓的情况下开始浮出水面。世界主要发达经济体己经开始研究制定宽松货币政策的退出机制问题。年,我国开始施行稳健并持续收紧的货币政策。同时自年起连续上调存款准备金率,对货币政策的有效分析已经显得十分必要。本文着重研究货币政策传导过程中,中介变量对最终变量作用的有效性,定性分析货币政策对货币供应量的影响。同时,在自回归分布滞后模型的基础上,定量研究货币供应量与产出、物价水平的关系。古典货币理论学家认为货币仅仅是真实经济上的一层“面纱”。产出和就业会通过市场机制的自动调节达到均衡。货币的作用仅为交易媒介。凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中详细叙述了现代意义上货币传导理论。上世纪年代,各经济学流派以不同的经济条件为背景,在“凯思斯”宏观经济分析框架的基础上,极大的发展了货币政策传导机制理论。米什金谘芯炕醣艺叽ǖ蓟浦校荽嬖谟诨醣矣肫渌什涞奶娲性不同,认为货币政策传导机制可以由此分为两类。分为替代性较弱的货币机制和替代性较强的信用机制。由于货币传导机制主要通过利率、资产价格以及汇率发生作用,因此,货币传导机制可以分为以利率为主体的利率传导机制;以资产价格为主体的资产价格传导以及以汇率为主体的汇率传导机制幢蚀ǖ祭砺
利率传导理论的观点认为:对于货币的政策传导过程来说,货币的作用非常有限。货币分析的核心应为利率。利率可认为两种:货币利率以及自然利率。货币利率,具体来说,该利率是由市场在现实经济运行过程中自然形成:自然利率,是指资本市场中借贷的供需双方达到均衡时的利率。但是货币充当媒介作用的情况十分有限,当且仅当货币利率与自然利率相等时,货币才是中性的,此时货币的存在仅仅作为经济的“面纱”。在实际经济运行过程中,货币利率与自然利率达到均衡的情况是极其少见的,因此货币经常表现出非中性。凯恩斯认为:利率和有效需求以及开放条件下的汇率变动共同组成了货币政策的传导过程,其中利率作为跳板发挥了重要作用。凯恩斯认为以下两个因素会造成传导机制不通畅:流动性陷阱和较低的投资利率弹性。什鄹翊ǖ祭砺凯恩斯学派在研究过程中,过分关注利率一种资产价格。因此,理论界逐步将多种资产价格引入到该项研究中来。货币政策的资产价格传导机制是将财富的变动效应和资产结构调节效应引入后形成的吲。。其中最具代表性的是托宾的论和莫迪利亚尼的生命周期理论。托宾目诶砺廴衔;醣艺咄ü善奔壑刀跃貌跋炀。其中口指公司的市场价值除以资产的重置成本。口理论的