文档介绍：万方数据
基于房地产与金融行业的股票相关性研究刘琼芳,张宗益文章编号:枷管学报收稿日期:,重庆;厍齑笱в胪臣蒲г海厍摘要:房地产市场和金融市场的关系多数文献从相互影响的角度研究,而本文以房地产与金融行业的股票收益率数据,引入方法定量刻画两个行业股票之间的相关关系。实证结果表明,双参数结构的拟合度普遍高于单参数结构的祏;如果仅考虑单参数或双参数祏函数结构,可能会得出错误的结论。本文同时选取单参数和双参数的拟合房地产与金融行业的股票收益率之间相关性结构。通过最小原则应祏,说明两个行业股票在市场低迷时期的尾部相关性高于活跃时期的尾部相关性。因此,在投资股票时,不能通过对这两个行业股票的组合投资降低风险。关键词:;峰度法;晃膊肯喙叵凳引言房地产市场与金融市场是国民经济发展中重要的两个市场。一般而言,房地产市场的发展,离不开金融市场的参与和支持,同时房地产市场的发展也促进金融市场的发展”。琖蛕妹拦曛年房地产市场与股票市场的月度数据研究两个市场的关系,实证结果表明美国的房地产市场与股票市场之间存在动态的关系旧B嚼冢钍篮暌粤浇锥味呕型研究了居民的房地产投资决策和泡沫的形成与爆裂,预期收入与实际收入的偏离直接导致居民部门破产和银行不良贷款上升。皮舜,武康平以我国商品房的交易额和金融机构的贷款额为样本,基于误差修正模型南咝因果检验,发现中国房地产市场的发展与金融市场的发展在长期和短期都存在着双向线性因果关系,说明它们具有一定程度的共生性:但没有发现两者间的非线性蚬叵怠。常用的相关性分析方法有线性相关系数和蚬治龇椒ǎ嵌即嬖谝欢ǖ木窒扌裕合性相关系数无法捕捉变量间非线性的相关关系;因果关系检验通常只能给出定性的结论,不能给出定量的描述。因此,针对现有的文献主要是从房地产市场和金融市场之间的相互影响因素来研究,很少有文献研究两个市场的股票收益率之间的相关关系以及研究结论存在定性的问题,本文提出用方法定量研究房地产市场和金融市场的相关关系。由祏函数导出的相关性测度不仅可以捕捉随机变量间的非线性、非对称相关性,还可以刻画分布的尾部相关性,适合于股票数据的尖峰厚尾特征。最早将理论引入金融风险管理的是琈蚐秐利用分析了股票市场的厚尾、偏斜、非对称的相关结构¨蚏岷霞道砺酆蚦论研究了意大利的资本市场,检验结果表明基于极值理论和模型优于多元条件正态分布假设下的传统型¨@,在确定阈值时采用平均超出量函数图,该方法对阈值的选取具有不确定性。鉴于上述,本文以房地产与金融行业的股票收益率,运用祏方法中的Ⅱ怨阋錚植为边缘分布函数,采用峰度法定量确定阈值,对房地产市场和金融市场的相关性进行研究。在此基础上,提出相应的政策建议。理论及方法建立了连接单变量边缘分布和多变量联合分布的函数。有如下熟知的定理:ɡ韀”荷鐷是变量的二维联合分布函数,其边缘分布为茗虶,对所有的蔙,存在一个日剑珿令“和口。如果边缘分布是连续的,则存在实际应用中,需要选择恰当的函数。祏函数的种类有很多,根据生成原理可划分为一疎为中国分类号:文献标识码:在唯一的“,口基金项目:国家杰出青年科学基金资助项目作者简介:刘琼芳,女,汉,四川省广安人,重庆大学经济与工商管理学院博士研究生,重庆大学数学与统计学院讲师,研究方向:金融风险。甆珹’
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