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探索与争鸣年第期
投资运行中的吸纳和挤出效应
王国文
作为经济运行的第一推动力,投资本身的运行也有其内部规律可循。我们这里要考
察的是投资运行中的吸纳和挤出效应。
、在商品经济条件下,投资的运行是由投资利润来驱动的。一个部门投资利滑率的高
低直接决定着该部门投资量的大小。一般来说,投资利润率比较高的部门总会吸引大量
的投资,而投资利润率比较低的部门对投资的吸引力则要逊色得多。换言之,在商品经
济条件下,任何一个企业都倾向于向利润率比较高的部门投资,而不愿意向利润率比较
低的部门投资。在投资完全由市场分配的情况下,投资在各个部门之闾是可以自由流动
的,而这种流动总是使投资由利润率比较低的部门向利润率比较高的部门转移。投资利
润率比较高的部门由于别的部门的投资的大量涌入会使该部门的利润率趋向下降,而投
资利润率比较低的部门由于有大量投资从该部门退出而使该部门的利润率有上升的趋
势。正是由于部门之间的竞争和投资在部门之间的这种自由流动,导致了平均利润率的
形成。由此可见,投资的吸纳效应实际上是指由于趋利动机而引起的投资流量的注入,
而投资的挤出效应则是指由于避害动机而产生的投资流量的漏出。
由吸纳和挤出效应而引起的投资流量的注入和捕出可以促进社会在一定时期的投资
存量在各个不同部门的分配趋于合理化,有助于形成一个富于弹性的产业结构。如果某
一产业部门的投资相对不足,吸纳效应就会诱导别的产业部门的投资向该产业部门转
移反之,如果某一产业部门的投资相对过剩,挤出效应就会迫使该产业部门的一部分
投资向别的产业部门转移。这种投资在各个不同产业部门之间的自由流动正是产业结构
富于弹性的表现。如果投资难以在各个不同产业部门之问自由流动,就会形成一种相对
剐性的产业结构。很难自动调整和趋于合理化。因此,一种富于弹性的产业结构实际上
也就意昧着,这种产业结构一旦出现不合理状况,它会通过投资在各个不同产业部门之
阈的自由流动而得到及时的自动调整。因而投资的吸纳效应和挤出效应有助于实现社会
生产力的合理布局,避免社会生产力的巨大浪费。
投资的吸纳效应和挤出效应可以促使投资不断从传统的部门向创新的部门转移,从
而保持经济的持续增长。经济发展实际上是一个创新的过程。传统部门所遭受的经济损
失必须由创新部门所实现的生产大幅度增长来弥补这就要求有一个产业结构的调整过
程, 即把生产资源不断从传统部门转向剖新部门。执行生产资源转移任务的正是投资的
吸纳效应和挤出效应。因此,保持生产要素的流动性是保证经济持续增长的一个不可或
缺的条件。
一—
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投资的吸纳效应和挤出效应的存在需要一定的条件。
第一,利润刺激成为指导投资流向的最有效手段。从投资者的趋利动机来看,投资
利润率比较高的部门对投资者总是具有较强的吸引力,而投资利润率比较低的部门对投
资者总是具有排斥力。这种由利润动机而产生的对投资者的吸引力和排斥力是投资的吸
蚋效应和挤出效应的发动困索。
第二,部门间的竞争形成平均利润率。从短期来看,尽管各个不同部门的投资利润
率不尽稆同,然而,从长期来看,各个不同部门的投资利滤率有趋予一致的倾向。平均
利润率形