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目录
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券商资管新规解读----类信托业务的放开与限制
券商类信托资产管理产品基本结构设计----现有制度框架下的适度创新
券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势(券商VS信托)
类信托资产管理投融资项目示例
经纪业务转型财富管理的路径探讨
银证合作项目-票据、信贷及资金池
房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权项目
并购项目
定向增发项目
PE项目
目标任务
基本思路
类信托产品基本结构设计的原则
在现行法规框架下,探讨适合小集合资产管理计划投资于实际经济的金融通道产品:(1)避免对集合资金信托计划通道的过度依赖,降低通道成本,提高管理人报酬和投资者收益;
(2)突破由于集合资金信托计划通道导致的过于狭隘的投资范围,更好的服务于实体经济的投融资需求。
在现行法规框架下,充分利用信托制度的灵活性及小集合资产管理计划可投资于报批或报备金融产品的授权性规定,考虑以下产品结构设计
安排关联方“构建”集合资金信托计划
借助公募基金子公司特定资产管理计划通道
(注:暂不考虑券商专项资产管理计划及银行理财计划等金融通道)
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*
银行、自营及第三方
募集资金
目标企业
投融资
集合资金信托计划
券商限额特定资产管理计划A
认购优先级
认购次级
目标企业关联方
证券公司关联方
或
增信机构
类信托资产管理投资通道—关联方“构建”集合资金信托计划
采用图示①方式,由目标企业的关联方认购集合资金信托计划的次级份额,即可满足集合资金信托计划成立的标准。
或采用图示②方式,由证券公司关联方或第三方增信机构作为次级投资人参与集合信托计划。
采用图示③方式,由限额特定资产管理计划B或其它金融机构的资产管理计划共同参与投资集合资金信托计划。
限额特定资产管理计划B或其它资产管理计划
认购次级
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募集资金
实体经济
或
者
基金子公司资产管理计划
券商限额特定资产管理计划
基金通道
单一信托计划
银行委贷
银行、自营及第三方
《集合资产管理业务实施细则》规定限额特定资产管理计划募集的资金,可投资于证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。
《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》规定特定资产管理计划可以投资以下范围:未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利。
为单一客户办理特定资产管理业务的,资产管理人应当在5个工作日内将签订的资产管理合同报中国证监会备案。
为多个客户办理特定资产管理业务的,资产管理人应当在开始销售某一资产管理计划后5个工作日内将资产管理合同、投资说明书、销售计划及中国证监会要求的其他材料报中国证监会备案。
类信托资产管理投资通道——公募基金子公司专项资产管理计划
目录
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券商资管新规解读----类信托业务的放开与限制
券商类信托资产管理产品基本结构设计----现有制度框架下的适度创新
券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势
类信托资产管理投融资项目示例
经纪业务转型财富管理的路径探讨
银证合作项目
房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权项目
并购项目
定向增发项目
PE项目
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研究
直投
经纪
固定收益
投行
并购
资产管理
券商内部资源的协同效应
研究、投行、直投、并购等部门均可为资产管理部的类信托业务开展提供高质量的项目源;
类信托资产管理计划实质是个资金募集平台,同时可以为直投部门提供资金杠杆。
项目供应+产品设计+销售渠道
经纪业务需向财富管理转型,自主建立支撑类信托业务的销售体系,券商的核心竞争优势得以确立。
内部资源有效整合背景下的类信托业务
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投行部
经纪
类信托
直投部
研究部
研究部针对矿产能源类上市公司提出产业整合,资产并购的交易机会研究报告
直投部根据研究部投资建议,筛选个案交易机会,作为GP,设立有限合伙并购基金,选择股+债的交易结构,参与上市公司的定向增发。
发起成立结构化的小集合资产管理计划,以自有资金认购次级份额,选择合适的金融产品通道,作为有限合伙并购基金的LP。
向高净值客户推介销售小集合资产管理计划的优先级份额,募集资金。
上市公司并购财务顾问。
内部资源有效整合下的类信托业务—以并购交易基金为例
向高净值客户推介销售小集合资产管理计划的优先级份额,募集资金。
上市公司并购财务顾问。
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投行部
经纪
类信托
直投部
研究部
自有资金投资收益+超额收益分成
管理费+浮动收益
类信托产品销售推介费用
并购财务顾问收入
类信托业务盈利贡献—以并购交易基金为例
目录
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券商资管新规解读----类信托业务的放开与限制
券商类信托资产管理产品基本结构设计----现有制度框架下的适度创新
券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势
类信托资产管理投融资项目类型示例
类信托项目审批流程及风控框架
经纪业务转型财富管理的路径探讨
银证合作项目-票据、信贷及资金池
房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目
并购融资项目
PE-定向增发项目
PE-Ipo项目