文档介绍：谨以此论文献给我尊敬的导师和我深爱的家人于小辉
我国股票市场过度反应的实证研究学位论文完成日期:指导教师签字:答辩委员会成员签字:Ⅱ
聊擗如弋荆、辉璊学位论文作者签名:孑/⒒签字日期:Γ琭年岁月签字日期:为甏踉扩日签字日期:为独创声明学位论文版权使用授权书荩怀嵋挪榛矿9倚椭泵说奎拦亘窒蚱渌逃沟难换蛑な槭本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含未获得用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ学位论文作者签名:’
我国股票市场过度反应的实证研究摘要学对投资者的心态进行分析,P腿衔M蹲收叩牧街种匾5男睦硪蛩亍!股票市场在现代经济社会中起着重要的融资作用,它使社会中的经济资源得到了有效配置。然而随着股票市场的发展,金融异常现象不断涌现,其中过度反应成为学者关注的焦点之一。我国股票市场是一个新兴市场,从成立发展至今已有二十多年的历史。但经过这短暂的二十多年的发展,我国股票市场取得了长足的进步,发展至今已初具成熟规模。国际上对股票市场过度反应的研究已有几十年,各国学者对股票市场存在过度反应已经基本达成共识。但是,由于我国股市发展时间比较短,学者研究结论也不尽相同。因此,对我国股票市场的过度反应的研究具有阶段性的现实意义。本文在国内外研究成果的基础之上,采取锐思金融数据库中我国深市股票市场年至年的月收益率及年收益率数据,运用P褪抵ぜ煅榉治我国股票市场的过度反应是否存在。本文对我国深市股票市场的过度反应的存在性的分析,首先计算研究期间符合条件的样本股票的月收益率,然后根据形成期的不同计算各形成期内的累积超额月收益率并根据累积超额月收益率的高低进行排序。表现最好的前二十只股票组成赢家组合,表现最差的后二十只股票组成输家组合。接下来,我们考察赢家组合和输家组合的累积月平均超额收益率在检验期内的变化。我们发现输家组合在检验期内的表现明显好于赢家组合,时间越长效果越明显,我国股市在中长期内实现了自动反向修正。而在短期内输家组合不如赢家组合的表现好,这说明我国股市在短期内存在反应不足。在此基础上,本文研究了整个牛市和熊市周期中的过度反应的存在性。研究结果也表明了我国股票市场短期内的过度反应不明显,而在中长期内存在明显的过度反应。本文对我国股票市场过度反应的成因首先从行为金融角度进行了分析,基于P汀P秃虷P头直鸾辛朔治觯⒍匀瞿P徒辛吮冉戏治觥P形=鹑保守性偏差和代表性偏差促使了股票市场过度反应的存在。P腿衔9ü信息者和私人信息者两类投资者促使了股票市场过度反应的存在。模型把研究的重点放在投资者的作用机制上,他认为消息观察者和动量交易者两类投资者
促使了股票市场过度反应的存在。其次,本文运用分组检验法对公司规模和持股比例对我国股票市场过度反应的影响进行了实证分析,本文得出实证结果:公司规模和持股规模都是造成我国股票市场过度反应的原因。本文采取定性分析与定量分析相结合的方法对我国股票市场的过度反应进行了实证研究,并分析了股票市场过度反应的成因。对我国股票市场提出了可供参考的投资建议和政策建议。关键词:过度反应;行为金融;挥易楹希皇浼易楹玎
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