文档介绍：前言
一、资本市场里没有免费午餐———本书的精义
以色列前路年思向著名货币经济学家佛利民
问道犹太教教义可用己所不欲勿施于人八个字概括
(Fleming) :“‘, ’,
您能否也用一句话来概括您的经济学精义?”佛利民脱口而出: “世上没有
免费午餐!”
世上没有免费午餐这句话当然
“(Theresnosuchthingasafreelunch)”,
不是佛利民首创,不过,在商品经济社会,这句话确实是最精辟的真理。
笔者在年初辞去大学教职加入外国金融机构工作开始了闯荡
1988 , ,
金融界的职业生涯,曾目睹一些国内机构在外汇市场作投机交易而亏损数
以千万美元计的“血淋林场面”;曾在国内股票市场早年的开放中跻身富有
阶层,经历过“日进斗金”和一天内账面不见了百万的紧张刺激;曾在外
汇市场第一线体验过金融风暴中泰铢等亚洲货币暴跌的
(THAIBAHT)
惊险;曾作为一个私人基金经理人在香港“与狼共舞”,在盈科买壳上市运
作中“火中取栗”,为投资人赚取数千万港币利润,并常为当时成功地回避
了“网络泡沫”的巨大风险而沾沾自喜;曾以“操盘手”或财务顾问身份
帮助国内民营企业家在国内及国外进行上市公司购并活动,亲历种种挫折
的痛苦以及成功的喜悦……
所有这些经历,让笔者更加深刻地理解“世上没有免费午餐”这句至
理名言!
当笔者尝试用一句话来总结本书的精义时,马上想到了这句话。只是
由于本书所讨论的主题范围更窄些,所以笔者将其修订为:资本市场里没
有免费午餐。
任何事物,都有其机会成本,而任何经济行为都是一项抉择。理性行
企业融资战略实务操作与案例分析
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为者需要清楚自己面临的可选择方案及其机会成本,才能作出明智的选择。
融资战略,几乎是所有企业在运作中所必须面对的重要战略之一。对
于中国的民营企业家来说更是如此。
随着中国加入世贸以后的进一步开放,中国政府对于金融领域管治能
力不断加强,管理水平不断提高,资本市场将不断地朝市场化、国际化发
展。能否保持与时俱进的思想,适应不断变化的市场环境而把握国内融资
市场、资本市场的机会,将是未来国内民营企业家所面临的最大挑战。
笔者尝试通过对各种企业融资方式的论述以及目前融资环境的分析,
帮助民营企业家及其经理人员认识目前的融资环境及其趋势,理性地判断
并评估各种融资方式的代价,比较分析境内外不同资本市场之间的差异以
及对融资操作的要求,以作出最明智的抉择。
笔者在对企业融资问题的探讨中,主要从一个融资顾问的角度,指出
在不同的情况下企业可选择的融资途径,在不同融资途径上可能存在的障
碍、要达到目标可能需要付出的代价。企业需要根据自己的具体情况和条
件,来具体确定自己的融资战略。
二、对资本市场几个重要问题的看法
近来金融界由郎咸平教授挑起了民营企业与资本市场有关的争论,笔
者也就如下几个问题发表意见,同时表述本书的研究方法:
如何看待民营企业家积累的巨额财富
1
中国经济处于从计划经济逐步过渡到自由经济的过程之中。在经济领
域的各个方面经常性地出现供求失衡的缺口,这就为企业家们提供了很多
机会。中国绝大多数的民营企业家都是在过去二十几年里白手起家发展起
来的,他们发家的过程在相当大程度上体现了企业家素质中最宝贵的“冒
险精神”。在中国计划经济逐步“对内搞活,对外开放”的过程中,市场经
济所赖以生存的法律和商业规则也是逐步建立和完善的,而且,业内人士
都很清楚,规则的制定永远都落后于实际的需要。在中国开始实行对外开
放政策的世纪年代还有投机倒把罪所谓投机就是抓住
20 80 , “”。“”,
机会; “倒把”,就是倒手、换手。从字义上来说,大家都知道,这是纯粹
正当的商业行为。但是,在计划经济时代,投机倒把则是与欺诈联系在一
起的投机倒把曾经被作为一项罪名被写入刑法中甚至在年
。“”, , 1987 ,
企业融资战略实务操作与案例分析
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还正式颁布了《投机倒把行政处罚暂行条例》。很多早期的一批具有商品意
识的人下海从商,被当作投机倒把分子予以处罚,甚至被投入监牢!国内
民营企业家在没有规则,或者在原有规则不合理的情况下敢于尝试,推动
了国家立法的进步。可以说,他们对于中国市场经济及其规则的建立是功
不可没的。
人们往往只看到了一些成功的民营企业家名列福布斯富豪排行榜、西
装革履地在各种论坛上指点江山的风光场面,却忽略了与他们同时下海的
一大批失败的创业者(正所谓“一将功成万骨灰”)。他们为了事业成功付
出了辛勤