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目率。韩国,中国,
国有企业改革问题研究《财经研究》丰第期总第期
口袁永祥.
卜鲥日、韩、中三国企业比较分析
据最新的统计资料表明,我国国有企业依然处在三分之一盈利、三分之一潜亏、三分之一
明亏的状态之中,国有企业的经营状况还没有得到根本性的改变。因此,如何使国有企业走出
困境、尤其是如何搞活国有大中型企业,依然是摆在我们面前十分严峻的问题。本文力图从中、
日、韩三国大中型企业的比较中,找出我国国有大中型企业存在的主要问题以及一些有益的启
示。
一
、企业所有权结构及所有者与经理的关系
企业的所有权结构是企业行为和业绩的最重要的决定性因素。它一般分成两类:一是集中
式所有权结构,二是分散式所有权结构。
日本日本的大中型企业就象美国企业一样,所有权极为分散,没有一个所有者能够拥有
企业的绝对控制权,所有者雇佣职业经理管理企业。美国企业的股份更多地散布在个人手中,
而日本大中型企业的股份尤其是上市股份公司的股份更多地分散在法人手中,以法人持股为
主,个人持股为辅。并且企业法人之间相互持股,
,使得股东的影响力常常相互抵销。不同的法人大股东之间一般互有默契,互不
干涉,更不相互诋毁,在股东大会上一般不会反对公司的议案。所以这种分散的法人交叉持股
的所有权结构实际上成为完全支持被所有者雇佣的企业经理的强有力的保证。个人股东由于
股权十分分散且不占企业股份的大头,基本上不起影响决策者的作用。因此,日本企业中经营
者的自由度极大,所有者约束很少。当然,日本企业的经营者并非可任意独断专行,法人大股东
之间相互支持并不是完全无条件,还要以经营业绩为前提。一旦公司出了严重问题,法人股东
尤其是银行也会出面干预,企业董事会也将发生内讧、倒阁。
韩国韩国的大公司中,企业的所有权极度集中在企业创始人家族手中。据年对
个上市公司的研究表明,平均每个公司创始人家族所拥有的股份占公司总股份的.
,如果创始人家族想始终保持公司的控制,他们拥有的股份经常会超过。因此可以这
么认为,企业创始人家族是企业的真正所有者,从而他们就极自然地成为企业的经理。因此,在
韩国由于所有权的高度集中,企业所有者与经营者的身份是同一的。
,但
它会导致两个问题:、由于韩国大公司的经理直接来自创始人家族,经理的选拔范围过狭,缺
乏竞争,这势必影响经营者的素质。另外,这还严重影响了韩国职业经理阶层的形成与发展。、
所有者与经营者同一还会产生控股股东与小股东、控股股东与雇员之间的代理成本。因为没
有一个有效的机制去监督控股股东创始人家族的权力运用,小股东和雇员的利益难以得到
保证:而在事实上,控股股东有时征用公司财产作为个人使用,而开支则由其他股东分担这
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不仅会引起小股东的不满,而且还会增加公司的成本。从雇员的角度来看,留存利润最好用在
再投资和公司的发展上,这样可以增加他们加薪进级的机会。然而,员工毫无权利指点留存利
润的使用,只能眼巴巴地看着公司的财产在控股股东的操纵下向外转移,或是被用作非生产性
●.
的投机投资。