文档介绍：MBO与股权激励
申银万国证券研究所
财务顾问部
我国MBO市场的历史性机遇
国有股减持和国退民进的改革方向
国有资产管理体制正在发生重大变化
加入WTO之后,更多领域向外资和民营资本开放
相关法律法规更加完善
地方政府制定积极的改革措施
我国企业出现MBO热潮的政策背景
2002年6月23日
国务院暂停通
过证券市场减
持国有股,证
监会对国有股
向非国有企业
转让开禁
2002年10月8日,
《上市公司收购管理办法》、《上
市公司股东持股
信息变动信息披
露管理办法》出
台
2002年11月
中共十六大提
出国有资产分
级管理和分配
形式改革等新
思路
以兼并收购方式重组国有经济时,有经营能力的管理团队最了解
行业市场和企业资源,是最合适的买家
在“国退民进”的经济重组领域,MBO方式更好的解决了“退给谁”
和“如何退”的问题
MBO方式在收购价格、重组效率以及后期整合方面都具有无可比拟
的优势
MBO也是切入整个兼并、收购市场的最佳选择
MBO方式重组国有经济的竞争力
我国上市公司MBO实务运作
MBO的操作流程
我国上市公司实施MBO中的重点问题与解决思路
MBO案例
MBO的概念和形式
1、MBO的概念
管理层收购(Management Buyout,MBO)又称“经理层融资
收购”,是杠杆收购(Leverage Buyout,LBO)的一种。
所谓杠杆收购,即通过高负债融资购买目标公司的股份。
当收购主体是目标公司内部管理人员时,LBO便演变为MBO,
即管理层收购。
1、MBO的概念(续1)
收购主体
管理层(Management)
全体员工(Employee)
管理层、员工(M&E)
员工持股计划(ESOP)
管理层收购(MBO)
MEBO
2、MBO的主要收购方式
收购资产
适用于收购上市公司、大集团分离出来的子公司、部门或分支机构、
收购股票
管理层从目标公司股东那里直接购买股权。
3、我国企业实施管理层收购的意义
降低代理成本,进行股权激励
明晰产权、所有者回归
产业结构调整,国有资本从一般竞争性
行业退出
反收购
多元化集团收缩业务
我国上市公司MBO实务运作
MBO的概念和形式
我国上市公司实施MBO中的重点问题与解决思路
MBO案例
MBO的操作流程