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中国外乡私募股权基金的投资、管理及退出
主要内容〔1〕
*
基金大循环:
PE基金的四个主要的环节
工程小循环:
投资工程的三个主要的环节
核心:
募资和投资
讲课内容:
围绕四个环节进行
募资
投资
投资后管理
退出
PE运行周期
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主要内容〔2〕
第一局部中国私募股权基金的开展情况
第二局部中国私募股权基金的投资、管理、及退出
第三局部有限合伙:中国私募股权基金的新动力
第四局部案例
第五局部对话交流
时间安排:
第一个小时:第一局部、第二局部、第三局部
第二个小时:第四局部、第五局部
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第一局部:私募股权基金及其在中国的开展
什么是私募股权基金
私募股权基金在中国的开展情况
目前的开展形势
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一、什么是私募股权基金PE
初始阶段
成长阶段
快速开展阶段
稳定开展阶段
成熟阶段
规模
EXIT
IPO
VC
VC/PE
EarlyCapitalVentureCapitalDevelopmentCapitalTransmissionCapital
PE
Angle
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1、实务上PE=VC
Private Equity,简称PE,私募股权投资
通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资。
VentureCapital,简称VC,风险投资、创业投资
向非上市的成长性企业进行股权投资,以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。-?管理方法?
创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速开展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种与管理效劳相结合的股权性资本。—美国全美创业投资协会(NVCA)
PE=VC,VC=PE,核心特点上一致
资金募集方式:私募方式,区别于公募
投资对象:非上市企业
投资方式:权益性投资,区别于借贷,一般不控股
投资阶段:集中投资于成长期和成熟期工程
专业投资+专业效劳
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2、广义上PE和VC的区别
广义上的PE
还包括:对上市后企业进行投资,PIPE;控股型投资:产业投资、并购基金等
广义上的VC
高科技
投资阶段:早期工程、天使基金
实际区别
如果进行细致的区分,更多表达在投资阶段上。PE更多地投资于成熟期工程,VC更多投资于成长期工程。
但在实际操作中,PE、VC相互渗透,投资阶段的区分并不明显
PE=VC,即以私募的方式筹集资金,对非上市的企业进行股权投资。
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二、中国的开展情况
数据来源:清科研究中心?2007年中国创业投资报告?
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1、总体情况
总体情况
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年1-11月
投资额(亿美元)
投资项目数量
216
226
177
253
228
324
428
募资额(亿美元)
三个阶段:
1999-2000年的泡沫阶段:
网络泡沫和创业板泡沫
2000-2005年平稳开展阶段:
国内IPO暂停,退出难,冬天
2006-2007年的高速开展阶段:
国内中小板IPO重启,证券市场牛市
退出案例多,示范效应,高速开展
直接进入夏天,春天短暂
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2、开展中的几个特点
退出渠道:
海外IPO国内A股IPO
投资机构:
外资机构一枝独秀外乡机构异军突起
组织形式:
公司制有限合伙制