文档介绍：第章绪论
风险投资概述
风险投资的内涵
风险投资(又称创业投资)有广义和狭义之分。广义的风险投
资是指一切开拓性、创造性经济活动的资金投入;狭义的风险投资
一般是指对高新技术产业的投资。根据美国全美风险投资协会的定
义,风险投资是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的、蕴藏着巨
大竞争潜力的企业的一种权益性投资。现在所说的风险投资通常是
指狭义的概念,它的通常模式是:首先募集风险资本,设立风险投
资公司,然后去支持经过严格筛选的有增长潜力但缺少资金的高新
技术企业(风险企业),此后,随着风险企业经营规模的扩大,逐
渐进入稳定发展阶段,通过将增值后的企业以上市、出售等形式转
让,风险投资公司收回投资并得到高额的投资回报,继续进行投
资。风险投资活动具有以下几个特征。
风险投资是一种权益投资
风险投资公司选好风险企业后,就开始设计投资结构,即究竟
以什么样的形式投入资金。通常情况下,风险投资公司大多以股权
的形式进行投入,即风险投资公司用资本换取被投资的风险企业的
股份,一般这种投资资本都占到风险企业资本总额的以上。
风险投资以股权的形式进行投资,通常有以下几点好处:一是这种
方式有助于投资者和被投资企业的风险和收益紧密结合在一起,这
有利于发挥各自的优势;二是有助于风险投资公司以更加合理的身
份参与企业的资金运作和经营管理,有利于企业健康发展;三是保
证企业能够得到一种长期资本(一般年,在此期间通常还要
不断地对有成功希望的项目进行增资,使企业获得稳定的发展。
)风险投资的主要目的在于获得资本利得
在资金投入风险企业后,风险投资公司关注的是所投资风险企
业的发展潜力和股权增值情况,追逐和期待的是通过风险企业上市
或出售实现股权转让,收回投资并赚取资本利得。因此其着眼点并
不在于投资对象当前的盈亏,而在于他们的发展前景和资产的增
值。风险投资虽然投入的是权益资本,但它们的目的并不是为了获
得风险企业的所有权。利用风险投资家们的话说:我们并不想控
股,我们要的是企业的增长。这句话道出了风险投资公司的真正目
的,他们虽然以权益资本方式投资,但他们最终是要从投资的企业
中退出。当然,最理想的是在退出时带走的不仅仅是投入的资本,
还有五倍、十倍、百倍的丰厚利润。
风险投资是一种高风险投资
现代意义上的风险投资就是对高风险项目的投资过程,而高风
险项目往往具有开拓性和创新性,它主要体现在高新技术领域。风
险投资具有很强的选择性,它往往把投资方向瞄准能够创造新产品
和新市场的高新技术产业,因为它所能带来的收益绝不是一般意义
上的产品,而是具有广阔市场前景、附加值高,甚至改变传统生
产、生活和思维方式的产品。由于风险投资支持创新的技术与产
品,在技术、市场方面的风险都相当大,其成功率平均只有
左右。高新技术在研究开发阶段的失败率往往高达
即使比较成熟的风险投资,其完全成功率也低于。因此,风
险投资具有名副其实的高风险,当然,与高风险相匹配的是高收
益。由于成功的高新技术往往使最终产品和服务达到前所未有的完
美,因此,风险投资一旦成功,便可获得巨额利润。风险投资业的
基本运行规律就是从成功的高新技术企业的高额利润中分享大大高
于银行利率的风险收益,来弥补失败项目的损失,损益相抵后的盈
余就成为其盈利。美均年净
增值率约为,最高的一年达,是股票投资平均收益
的倍。因此,与传统融资不同,风险资本是一种能够承担高
风险的资金,它的这种特殊性是与高新技术项目开发的高风险性相
匹配的。
风险投资是一种主动参与管理的投资
风险投资公司不仅投入资金,而且还利用他们长期积累的经
验、知识和信息网络帮助风险企业管理人员更好地经营企业,这是
一种主动的参与性投资方式,因而由风险投资支持而发展起来的企
业成长速度远高于普通同类企业。输出管理是风险投资有别于其他
投资形式的一个显著特点,输出管理的核心是为风险企业提供增值
服务。风险投资公司不刻意强调从股权架构上控股,而是希望投资
后通过输出后续资源,推进风险企业迅速成长。输出管理涉及决策
管理、财务管理、管理者加盟市场营销及信息资源的整合与利用
等。
风险投资依托专家理财
专家理财是风险投资行业重要的游戏规则,其原因:一是风险
投资作为社会专业化细分的投资方式,其高风险是客观存在的。正
因为是高风险投资,所以一般人都不会直接从事具体投资业务,而
是委托专家进行职业化投资,以在投资过程中规避风险、锁定风险
和理性投资。二是作为一