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第二节跨国国并购有关理理论
第三节公司司并购的价值值评估
跨国并购
绿地投资与跨跨国并购
从资产的取得得方式上来说说,企业进行行国际直接投投资主要采取取两种方式::
第一种方式是是新建投资,也也称为绿地投投资,即在东道国新新建企业进行行独资或合资资经营。
第二种方式是是跨国并购((M&A),,即通过跨国收收购或兼并方方式来控制东东道国的企业业。和一般对对并购的分类类类似,跨国国并购也可分分为跨国兼并并(Merger)和跨跨国收购(Acquisition)两种。
国际投资中的的公司并购又又称为企业跨跨国并购。根根据联合国贸贸发会议发表表的《2001年世界投资报报告》,2000年,,,占占跨国直接投投资总流量的的85%,并购金额额绝对值也提提高了近50%(见表8-1)。
表8-11995-2000年全球跨国国并购额(单单位:10亿亿美元)
资料来源:联联合国贸发会会议《2001年世界投投资报告》
美国企业发展展历史上的五五次并购浪潮潮
1893~1904的横横向兼并,1898~1903达到到高潮,基本本特点是同一一行业的小企企业合并为一一个或几个大大企业,形成成了比较合理理的经济结构构,并购案件件约2864起,涉及金金额63亿美美元。
1915~1929纵向向并购兴起,,1928年年达到高潮,,并购形式多多样化,除工工业部门外,,其他产业也也发生并购行行为,有至少少2750家家公用事业单单位、1060家银行和和10520家零售商进进行并购,汽汽车制造业、、石油工业、、冶金以及食食品工业完成成集中。
1954~1969,60年代后期期形成高潮,,把不同性质质产品的企业业联合起来的的混合并购案案例激增,产产生了诸多巨巨型和超巨型型的跨行业公公司。在1960~1970年间,,并购2500起,被并并购企业2万万多家。
1975~1991,到到1985年年达到高潮,,特点是大量量公开上市公公司被并购,,还出现了负负债兼并方式式和重组并购购方式。在高高潮期间,兼兼并事件达3000多起起,并购涉及及金额3358亿元。兼兼并范围广泛泛。
1994~现现在,其背景景是世界经济济全球一体化化大趋势迫使使公司扩大规规模和联合行行动,以增强强国际竞争力力;美国政府府对兼并和垄垄断的限制有有所松动;资资本市场上融融资的方法、、渠道多样化化,为并购融融资提供支持持。
并购是对企业业发展中外部部交易战略的的及至运用,,是企业资本本运营的重要要体现,并购购的范围已经经超过传统国国界的限制,,跨国并购成成为主流
第一节跨跨国并购概述述
并购基本概念念
并购分类
跨国并购的特特点
跨国并购的方方式
跨国并购的优优缺点
跨国并购的发发展趋势
并购是兼并(Merger)与与收购(Acquisition))的合称。MergerandAcquisition联用为一一个专业术语语,缩写为“M&A”。。
通常可理解为为一家企业以以一定的代价价和成本(如如现金、股权权等)来取得得另外一家或或几家独立企企业的经营控控制权或者全全部或部分资资产所有权的的行为。
兼并,merger,含含有吞并、吸吸收、合并之之意。
《大不列颠百百科全书》对对merger一词的解解释是:“指指两家或更多多的独立企业、公公司合并成一家企业,,通常由一家家占优势的公司司吸收一家或或更多的公司。
一、并购基本本概念
收购(Acquisition)是指一家企业业用现金或有有价证券等购购买另一家或或几家企业的的股票或资产产,以获得对对该企业的控控制权行为。。其特点在于于目标企业经经营控制权易易手,但目标标企业法人地地位并不消失失。
企业收购强调调买方企业向向卖方企业的的“购买”行行为。
资产收购指买方企业收收购卖方企业业的全部或部部分资产,使使之成为买方方的一部分。。
股份收购则指买方企业业直接或间接接购买卖方的的部分或全部部股票的行为为。
兼并和收购的的区别
从法律形式来来看
兼并的最终结结果是两个或或两个以上的的法人合并成成为一个法人人,而收购的的最终结果不不是改变法人人的数量,而而是改变被收收购企业的产产权归属和((或)经营管管理权归属。。
从并购对象来来看
兼并以上市公公司兼并非上上市公司或非非上市公司之之间的兼并比比较常见,而而收购通常只只是针对上市市公司的。
兼并和收购的的区别
A公司兼并B公司
第一种可能::B公司注销销,成为A公公司的一部分分,称为吸收兼并
第二种可能::A、B公司司同时注销,,共同组成新新AB公司,,成为新设兼并
A公司收购B公司
B公司不注销销,A公司成成为B公司新新的控股股东东