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20042004级财务管理专业级财务管理专业
《《初级财务管理初级财务管理》》
主讲人:向显湖:.
第一讲:财务基础第一讲:财务基础
••一、企业目标及财务目标一、企业目标及财务目标
••11、企业目标、企业目标
••22、企业财务目标、企业财务目标
••33、利润与企业价值、利润与企业价值
••二、财务管理概念二、财务管理概念
••11、企业财务活动、企业财务活动
••((11)过程(见图一、图二))过程(见图一、图二)
••((22)资金运动规律)资金运动规律:.
•图一:企业财务活动与财务关系图
财务财务
管理管理
股东股东筹资筹资
债权人债权人
分配分配投资投资
员工员工
企业企业
政府政府
收入收入
耗资耗资
营销营销职能职能
生产生产
部门部门
指导指导:.
••图二:企业资金运动图图二:企业资金运动图
股东、债权人等股东、债权人等
对外投资对外投资
固定资金固定资金
货币货币储备储备在产品在产品成品成品货币货币
资金资金资金资金资金资金资金资金资金资金:.
••①①并存与继起并存与继起
••②②适时适时平衡适时适时平衡
••③③资金运动与物质运动既一致又背离资金运动与物质运动既一致又背离
••④④企业资金与社会资金相依存企业资金与社会资金相依存
••22、企业财务关系、企业财务关系
••((11)企业与投资者和受资者)企业与投资者和受资者
••((22)企业与客户)企业与客户
••((33)企业与政府)企业与政府
••((44)企业与员工)企业与员工
••((55)企业内部各单位)企业内部各单位:.
••33、企业财务管理、企业财务管理
••根据企业资金运动的规律,对财务活动根据企业资金运动的规律,对财务活动
与财务关系进行组织、调节和监督,以与财务关系进行组织、调节和监督,以
实现企业价值最大化。实现企业价值最大化。
••三、财务管理环节三、财务管理环节
••11、财务预测(确定战略目标)、财务预测(确定战略目标)
••22、财务决策(选择实现目标的方案)、财务决策(选择实现目标的方案)
••33、财务预算管理、财务预算管理
••((11)预算编制)预算编制
••((22)预算控制)预算控制
••((33)预算分析与考核)预算分析与考核:.
••四、财务管理规范四、财务管理规范
••((一)财务管理体制:两权三层管理框架一)财务管理体制:两权三层管理框架
股东大会股东大会资本所有权资本所有权
所有者财务管理所有者财务管理
董事会董事会法人财产权法人财产权
经营者财务管理经营者财务管理
经理层经理层经营管理权经营管理权
••(二)财务总监制度(二)财务总监制度
••11、必要性、必要性
••((11)董事会需要对经理层进行有效监督;)董事会需要对经理层进行有效监督;
••((22)外部监督机制弱化需要内部监督辅助。)外部监督机制弱化需要内部监督辅助。:.
••22、地位和作用、地位和作用
••((11)约束经理人员行为,限制)约束经理人员行为,限制““内部人控制内部人控制””;;
••((22)发挥其他监督形式所不能实现的作用。)发挥其他监督形式所不能实现的作用。
••33、权责、权责
••((11)权)权
••①①参与制定公司的财务管理制度,监督、检查财务活动和资金书支情参与制定公司的财务管理制度,监督、检查财务活动和资金书支情
况;况;
••②②参与拟订财务预算方案、决策方案;参与拟订财务预算方案、决策方案;
••③③参与拟订股票融资、债务融资方案;参与拟订股票融资、债务融资方案;
••④④审核公司投资项目的可行性;审核公司投资项目的可行性;
••⑤⑤参与拟订利润分配方案;参与拟订利润分配方案;
••⑥⑥与经理联签批准财务支付;与经理联签批准财务支付;
••⑦⑦其他。其他。
••((22)债)债
••①①联同经理共同承担财务报告的真实性;联同经理共同承担财务报告的真实性;
••②②保全公司资产和资本保全公司资产和资本
••③③承担重大决策失误的损失承担重大决策失误的损失
••④④其他其他:.
••(三)企业内部财务管理方式(三)企业内部财务管理方式
••11、集权方式、集权方式
••22、分权方式、分权方式:.
第二讲公司理财的基础工具第二讲公司理财的基础工具
••时间价值的计算与分析时间价值的计算与分析
••风险价值的计算与分析风险价值的计算与分析
••现金流量的计算与分析现金流量的计算与分析
••资本成本的计算与分析资本成本的计算与分析
••财务杠杆与经营杠杆的计算与分析财务杠杆与经营杠杆的计算与分析:.
一、资金时间价值的计算一、资金时间价值的计算
问问11:某企业有一笔:某企业有一笔44年后到期的借款,到期值为年后到期的借款,到期值为10001000
万元,设存款年利率为万元,设存款年利率为10%10%,确定年偿债基金。,确定年偿债基金。
问问22:某企业现借得:某企业现借得10001000万元的贷款,在万元的贷款,在1010年内以年年内以年
利率利率12%12%等额偿还,计算每年应付的金额。等额偿还,计算每年应付的金额。
问问33:某人分期付款购买住宅,每年年初支付:某人分期付款购买住宅,每年年初支付60006000
元,元,2020年还款期,假设银行借款利率为年还款期,假设银行借款利率为5%5%,如果,如果
该项分期付款现在一次性支付,则需要支付的款项该项分期付款现在一次性支付,则需要支付的款项
是多少?是多少?[(P/A,5%,19)=][(P/A,5%,19)=]
问问4:4:某人在年初存入一笔资金某人在年初存入一笔资金,,存满存满55年后每年末取出年后每年末取出
10001000元元,,至第至第1010年末取完年末取完,,银行存款利率为银行存款利率为10%,10%,则此则此
人应在最初一次存入银行的钱为多少人应在最初一次存入银行的钱为多少??
问问55:某人持有某公司股票,公司采用固定股利政策,每股:某人持有某公司股票,公司采用固定股利政策,每股22
元,则该公司股票价格为多少?元,则该公司股票价格为多少?:.
(一)终值与现值(一)终值与现值
••1、单利终值与现值1、单利终值与现值
••((11))终值(F)终值(F)
••F=P+PF=P+P**i*n=P*(1+i*n)i*n=P*(1+i*n)
••(2)(2)现值现值
••P=F/P=F/(1+i*n)(1+i*n)
••2、复利终值与现值2、复利终值与现值
••((11))终值(F)终值(F)
nn
••FF=P*(1+i)=P*(1+i)
••(2)(2)现值现值
nn
••P=F/P=F/(1+i(1+i)):.
(二)年金((二)年金(期末等额的系列收付期末等额的系列收付)终值与现值)终值与现值
1、普通年金终值(F)1、普通年金终值(F)
n
(1i)1
F=A*F=A*=A*=A*((F/A,i,n)F/A,i,n)
i
年偿债基金的计算(例:下页)年偿债基金的计算(例:下页)
2、普通年金现值2、普通年金现值
n
1(1i)
P=A*P=A*=A*(P/A,i,n)=A*(P/A,i,n)
i
年资本回收额的计算年资本回收额的计算
2、即付年金终值与现值2、即付年金终值与现值:.
n1
•即付年金终值系数是(1i)1
•即付年金终值系数是
[1]
i
即付年金终值与现值是即付年金终值与现值是
(n1)
1(1i)
[1]
i
例例11:某企业有一笔:某企业有一笔44年后到期的借款,到期值为年后到期的借款,到期值为10001000万元,设万元,设
存款年利率为存款年利率为10%10%,计算年偿债基金。,计算年偿债基金。
年建立偿债基金年建立偿债基金A*=1000*[A*=1000*[((F/A,i,n)]F/A,i,n)]
=1000*=1000*((1/))=215=215万元万元
例例22:某企业现借得:某企业现借得10001000万元的贷款,在万元的贷款,在1010年内以年利率年内以年利率12%12%
等额偿还,计算每年应付的金额。等额偿还,计算每年应付的金额。
每年应付的金额每年应付的金额A=1000*[1/(P/A,i,n)]A=1000*[1/(P/A,i,n)]
=1000*=1000*((1/)=1771/)=177万元万元..:.
••例例33:某人分期付款购买住宅,每年年初支付:某人分期付款购买住宅,每年年初支付60006000元,元,2020年年
还款期,假设银行借款利率为还款期,假设银行借款利率为5%5%,如果该项分期付款现在,如果该项分期付款现在
一次性支付,则需要支付的款项是多少?一次性支付,则需要支付的款项是多少?
(n1)
••需要支付的款项需要支付的款项P=A*P=A*1(1i)
[1]
i
••=6000*=78511.=6000*=
••33、递延年金现值、递延年金现值
--mm
••递延年金现值递延年金现值P=A*(P/A,i,n)*(1+i)P=A*(P/A,i,n)*(1+i)
••例例4:4:某人在年初存入一笔资金某人在年初存入一笔资金,,存满存满55年后每年末取出年后每年末取出10001000元元,,
至第至第1010年末取完年末取完,,银行存款利率为银行存款利率为10%,10%,则此人应在最初一次则此人应在最初一次
存入银行的钱为多少存入银行的钱为多少??
--mm
••P=A*(P/A,i,n)*(1+i)P=A*(P/A,i,n)*(1+i)=1000**=1000**
••=2354=2354元元
••:.
••44、永续年金现值、永续年金现值P=A/IP=A/I
••问问55:某人持有某公司股票,公司采用固定股利政策,:某人持有某公司股票,公司采用固定股利政策,
每股每股22元,假定利率为元,假定利率为10%10%,则该公司股票价格为多,则该公司股票价格为多
少?少?
••股票价格股票价格P=2/10%=20P=2/10%=20元元
••(三)名义利率((三)名义利率(r)r)与实际利率与实际利率(i)(i)的换算的换算
mm
••i=(1+r/m)i=(1+r/m)--11
••(m(m为每年复利次数)为每年复利次数)
••例例66:某企业年初存入银行:某企业年初存入银行1010万元,在年利率为万元,在年利率为10%10%,,
半年复利一次的情况下,到第半年复利一次的情况下,到第1010年末,该企业能够得年末,该企业能够得
到多少本利和?到多少本利和?
mm22
••i=(1+r/m)i=(1+r/m)--1=1=((1+10%/21+10%/2))--1=%1=%
1010
••F=10*(1+%)F=10*(1+%)==
••:.
二、风险价值的计算与分析二、风险价值的计算与分析
••(一)风险的概念和分类(一)风险的概念和分类
••11、风险:对组织目标产生负面影响的事件发生的可能性。、风险:对组织目标产生负面影响的事件发生的可能性。
从财务管理角度看,风险是指企业在各项财务活动过程中,从财务管理角度看,风险是指企业在各项财务活动过程中,
由于各种难以预料或无法控制的因素的作用,使企业的实际由于各种难以预料或无法控制的因素的作用,使企业的实际
收益与预期收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。收益与预期收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。
••22、风险的构成要素:风险因素、风险事故和风险损失。、风险的构成要素:风险因素、风险事故和风险损失。
••((11)风险因素:引起或增加风险事故的机会,或扩大损失)风险因素:引起或增加风险事故的机会,或扩大损失
幅度的条件。包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风幅度的条件。包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风
险因素三个方面。险因素三个方面。
••①①实质性风险是指增加风险事故发生机会或扩大损失程度的实质性风险是指增加风险事故发生机会或扩大损失程度的
物质条件,是一种有形的风险因素;物质条件,是一种有形的风险因素;
••②②道德风险是指与人的思想和行为相联系的一种类无形风道德风险是指与人的思想和行为相联系的一种类无形风
险,表现为人的恶意的行为或不良意图;险,表现为人的恶意的行为或不良意图;
••③③心理风险是与人的主观疏忽过失相联系的一种无形风险。心理风险是与人的主观疏忽过失相联系的一种无形风险。:.
((22)风险事故:是导致风险损失的事件,它是将风险损失从可)风险事故:是导致风险损失的事件,它是将风险损失从可
能性转化为现实性的媒介。能性转化为现实性的媒介。
((33)风险损失:是指风险事故所带来的非预期的经济价值减)风险损失:是指风险事故所带来的非预期的经济价值减
少。少。
判断:某企业销售人员在没有对客户财务情况充分了解的情况判断:某企业销售人员在没有对客户财务情况充分了解的情况
下,向其大量赊销商品,不久该客户申请破产,使得该企业下,向其大量赊销商品,不久该客户申请破产,使得该企业
的应收账款损失了的应收账款损失了90%90%。。
33、风险的分类、风险的分类
((11)按照风险损害的对象分,有人身风险、财产风)按照风险损害的对象分,有人身风险、财产风
险、责任风险和信用风险。险、责任风险和信用风险。
((22)按照风险导致的后果可以分为纯粹风险和投机风)按照风险导致的后果可以分为纯粹风险和投机风
险。险。
((33)按照风险能否转移可分为可转移风险和不可转移)按照风险能否转移可分为可转移风险和不可转移
风险。风险。
((44)按照风险的起源和影响可分为系统风险和非系统)按照风险的起源和影响可分为系统风险和非系统
风险。风险。
((55))企业风险可按性质分为经营风险和财务风险企业风险可按性质分为经营风险和财务风险:.
••(二)风险衡量(二)风险衡量
••11、概率、概率
••令:令:xx为随机事迹,为随机事迹,xx为随机事件的第种结果,为随机事件的第种结果,pp为出为出
iiii
现该种结果的相应概率。则有:现该种结果的相应概率。则有:
••((11))00≤≤PP≤≤11
n
•(2)p1
•(2)i
i1
n
•22、期望值、期望值Exp
•ii
i1
••33、离散程度、离散程度
n
••((11)方差)方差2
2
(xE)p
ii
i1:.
••((22)标准差)标准差
n
2
(xE)p
ii
i1
••((33)标准离差率)标准离差率
V100%
E
••例:某企业有例:某企业有AA、、BB两个项目,收益率及其概率分布如表:两个项目,收益率及其概率分布如表:
••项目实项目实该种情况出现的概率该种情况出现的概率投资收益率投资收益率
••施情况施情况项目项目AA项目项目BB项目项目AA项目项目BB
••%20%15%20%
••%15%10%15%
••--10%10%
•:.
••11、期望值的计算、期望值的计算
••项目项目AA的期望值的期望值=9%=9%;项目;项目BB的期望值的期望值=9%=9%
••22、计算方差、计算方差
22
••项目项目AA的方差的方差=*(=*(--))+*(+*(--
2222
))+*(0+*(0--))==
••项目项目BB的方差的方差==
••33、计算标准差、计算标准差
••项目项目AA的标准差的标准差==
••项目项目BB的标准差的标准差==
••44、计算标准离差率、计算标准离差率
••项目项目A:VA:V==%==%
AA
••项目项目B:VB:V==140%==140%
BB:.
••((三三))风险收益率风险收益率
••风险收益率(风险收益率(RR))=b*V=b*V
RR
••式中,式中,VV为标准离差率,为标准离差率,bb为风险价值系数。为风险价值系数。
••在不考虑通货膨胀因素的情况下,投资的总收益率(在不考虑通货膨胀因素的情况下,投资的总收益率(RR))
••为:为:R=RR=R+R+R=R=R+b*V+b*V
FFRRFF
••(四)风险对策(四)风险对策
••11、规避风险:即不接受风险损失可能高于风险、规避风险:即不接受风险损失可能高于风险
收益的项目,如拒绝与不守信用的厂商业务往收益的项目,如拒绝与不守信用的厂商业务往
来;来;
••22、减少风险:一是控制风险因素,减少风险的、减少风险:一是控制风险因素,减少风险的
发生;二是控制风险事故发生的频率,降低风险发生;二是控制风险事故发生的频率,降低风险
损失程度;损失程度;
••33、转移风险:即通过签定协议,将风险转移到、转移风险:即通过签定协议,将风险转移到
签约方;签约方;
••44、接受风险:包括风险自担和风险自保两种方、接受风险:包括风险自担和风险自保两种方
式式