文档介绍：A 股策略|专题报告
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策略: 陈果 S0260512070004
国企改革下一个富矿:浙江
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国企改革系列报告之六
chenguo@
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电力设备
报告摘要: 韩玲 S0260511030002
与新能源:
浙江国企改革:省属国有企业资产证券化与做大做强
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浙江省经济发达,市场化程度高,国有资产总量庞大。浙江国有
gfhl@
资产总量在全国各省市排名第五,拥有32家国有上市公司,总市
电力设备
值在全国各省市中排名第七。王昊 S0260512070003
与新能源:
浙江国企混合所有制水平较高,目前,浙江省属企业各级混合所
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有制企业户数比重已经高达70%左右。但资产证券化率较低,过
去十年仅提高了20个百分点,%。而 wh15@
且仍以商贸产业与基础产业为主,企业规模较小,主业优势不明公用事业
郭鹏 S0260514030003
显,盈利水平较低。及环保:
近期浙江国资委的一系列会议上,国企的“转型升级,提质增效” 021-60750611
与“加快推进省属国有资产证券化”成为了主要议题;而从目前
guopeng@
的浙江国有企业改革推进的案例来看,省属国有企业正在通过注
入市属国有企业以及民营企业的方式推进资产证券化。结合浙江钢铁: 冯刚勇 S0260511010009
国企现状与近期改革动向,我们认为浙江改革重点方向将是提升
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资产证券化率与做大做强。
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投资逻辑:重点关注资产注入与潜在壳资源
交通运输: 张亮 S0260512060003
关注省属企业的资产注入。未来浙江将会大力推进资产证券化,
IPO与资产注入将是两条主要的道路,但是目前的情况来看,通 021-60750602
过短期内大幅度提高资产证券化率并不现实,而且目前很多
IPO zl23@
省属集团已经有了上市平台,推进将面临同业竞争等问题,
IPO
因此我们认为,资产注入将是提高证券化率的主要途径。集团拥 Table_Report
有优质资产的标的值得重点关注。相关研究:
关注潜在的壳资源。从之前的改革案例来看,浙江省属资产注入国企改革的投资线索 2013-09-30
的目标不仅仅限制于省属国有上市公司,还包括市属国有上市公地方国企改革之重庆篇——国 2013-12-11
司(菲达环保,宁波海运等);另一方面,根据浙江省此前提出企改革系列报告之二
的“宜强则强、宜留则留、宜退则退”思路,我们认为背后没有地方国企改革之广东篇——国 2013-12-13
强大集团公司支持,在整个省国资系统内也都缺乏可以注入的相企改革系列报告之三
关业务资产,自身比较弱小的国有上市公司平台,也可能出现国浪潮之巅:广东国企=互联网加 2014-02-20
资退出。改革——国企改革系列报告之
四
我们根据上述逻辑筛选,构建了浙江国企改革股组合,包括:三
混合所有制线索下的选股策略 2014-08-25
变科技、浙江震元、菲达环保、杭钢股份与宁波海运。
——国企改革系列报告之五
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A 股策略|专题报告
目录索引
浙江国企改革重点方向:省属国有企业资产证券化与做大做强......................................... 4
浙江国资总量庞大...................................................................................................... 4
浙江国资三大特点:高混合比例,低资产证券化率,盈利能力较低......................... 5
浙江国企改革案例:省属国资扩张............................................................................. 7
改革重点方向:提升资产证券化率,做大做强.......................................................... 7
投资逻辑:重点关注资产注入与潜在壳资源..