文档介绍：MBO的相关理论和操作程序
演讲者:钟伟博士
2003年4月23日
钟伟博士简介
北京师范大学金融研究中心主任
中国社会科学院国际金融研究中心研究员
中国社会科学院博士论文同行审议专家
中国改革研究基金会学术委员会委员
电子邮件:******@doctor-
本演讲的内容
第一部分、股权激励计划的回顾
第二部分、MBO理论的国际进展
第三部分、MBO实践中的若干要义
第四部分、对中国MBO的评述
第一部分:股权激励计划
1、国外股权激励的主要实施模式
2、股权激励在美国的发展历程
3、股权激励在我国的发展历程
4、我国实施股权激励的环境
5、股权激励方案的关键因素
6、目前股权激励的一般做法
1、国外股权激励的主要实施模式
股票期权
非现金奖励,承担风险
员工持股
更注重福利性
虚拟股票
享受分红权和增值权
股票增值权
仅有增值权
管理层收购
获得对企业控制权(不应属于股权激励)
模式
特点
2、股权激励在美国的发展历程
1952年,美国菲泽尔公司设计并推出了世界上第一个股票期权计划。
1956年,美国潘尼苏拉报纸公司第一次推出员工持股计划(ESOP)。
1974年,美国国会通过《职工退休收入保障法》
1984 美国国会通过《1984年税收改革法》
目前在美国有10000个员工持股计划,参加人数900万。
1997年,美国实施股票期权计划的上市公司达到53%。
在股市暴跌前,期权收入已达到管理层总收入的80%以上。
3、股权激励在我国的发展历程
1984年7月,北京天桥百货股份有限公司第一次正式吸收个人入股。
1992年5月,国家体改委制定的《股份有限公司规范意见》。
1994年国家体改委、国务院证券委规定:公司可在国家批准的股份发行额度内,按不超过10%的比例向职工配售股份。
1997年,国家体改委制定了《关于发展城市股份合作制企业的指导意见》。
1998年以后,上市公司开始探索股票期权等形式在内的新型股权激励制度。
2002年,2003年MBO模式在上市公司逐渐流行.
附表:各省市股权激励现状
4、我国实施股权激励的环境
资本市场尚处于发展初期
配套政策制度的建设比较滞后
职业经理人市场还未形成
融资渠道不够畅通
业绩考评体系有待完善
整体环境有待改善
近期有关股权激励政策的演变
中办、国办印发《2002-2005年全国人才队伍建设规划纲要》。
财政部和科技部制定《关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作的指导意见》
北京市体改办和财政局联合颁发《中关村科技园区高新技术企业股权奖励试点办法》
深圳证管办提出《关于规范上市公司建立激励制度的监管建议书》。
深圳证管办规范上市公司员工持股下属控股企业的现象
证监会草拟《上市公司股权激励规范意见》