文档介绍：A Leading Integrated Service Provider
in Venture Capital and Private Equity Industry in China
私募股权投资在中国
中国民营资本俱乐部
内部学习材料
提要
n 相关概念、PE特点及分类
n PE基金的募资和运作模式
n PE基金的投资和管理
n PE基金的退出
n PE在中国的法律政策环境
n PE投资展望
[ 1 ]
一、相关概念、PE特点及分类
n 广义地讲,私募股权投资指对所有IPO之前及之后(指PIPE投
资)企业进行的股权或准股权直接投资,包括处于种子期、初
创期、扩张期、成熟期阶段的企业。
n 狭义地讲,私募股权仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业
进行的股权投资。
n 在清科的报告中使用的是狭义上的私募股权投资,不包括创业
投资。
[ 2 ]
概念及辨析
n 产业投资基金与私募股权基金区别:
(1)产业基金(Industry Investment Fund), 是经过中国政府审批
的基金的专有名称,是指向特定机构投资者以私募方式筹集资
金,主要对未上市企业进行股权投资的集合投资方式。
(2) 私募股权基金(Private Equity Fund),是未经中国政府审批
的海外设立的基金,其投资形式与产业投资基金基本相同。
n 战略投资者与财务投资者区别:
(1)同行业的企业一般被看作是战略投资者(M&A)
(2)财务投资者没有产业背景,投资是出于财务上的考虑(PE)
[ 3 ]
私募股权基金分类- 投资策略
n 成长基金(Growth Capital):基金投资于中后期的企业,投入的资本
主要用于增加产量、销量以及研发新产品,从而提升利润空间。
n 并购基金(Buyout Fund):该基金的投资意在获得企业的控制权。
并购基金包含多种形式,其中杠杆收购(Leveraged Buyout)频繁得
获得应用,MBO、MBI便是其下的收购形式。
n 夹层基金(Mezzanine Fund):一种介于股权投资和债权投资之间,
可以非常灵活地组合二者各自优势的投资基金。此类基金投资者既受
益于公司财务增长所带来的股权收益,同时也兼顾了次级债权收益。
其投资工具通常为次级债、可转换债权和可转换优先股等金融工具的
组合。
n 基金的基金(Fund of Funds):以其它基金作为投资对象的投资基金
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私募股权投资的分类–投资阶段
资料来源:市场公开资料
[ 5 ]
国内活跃私募股权投资机构
n ,如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
n ,an Stanley
Asia, JP Morgan Partners ,Goldman Sachs Asia, CITIC Capital etc
n ,外资入股,在海外设立的基金,如弘毅投资等
n ,服务于其集团的发展战略和投资组合,如
GE Capital 等
n ,如Temasek,GIC
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二、PE基金的募资与运作模式
n PE基金的资金来源
(1)国外资金来源
(2)国内资金来源
n PE基金的运作模式
(1)公司制
(2)信托制
(3)合伙制
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PE基金的募资(资金来源)
n 国外资金来源
(1)富有的个人、基金的基金(Fund of fund)
(2)养老基金、大学基金
(3)保险公司等
n 国内资金来源
(1)民营资本
(2)国有产业资本
(3)国有金融资本等
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PE基金的募资情况(Q2’07)
可投资于亚洲的新募基金金额(包括中国大陆):
新募基金数量: 15
US$
US$1,
7
US$1,
US$
2
3
US$ 2
1
房地产基金基金的基金并购基金夹层基金成长资本
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