文档介绍：中国股市是政策市
制作人:王永博王振国宋尚虔
王梓力
一、总论
中国股市直至目前,一直被业内人士和投资者称为政策市,事实上,无论是在哪一个国家,股市与政策具有相当强的相关性,只不过我过股市的发展时间尚短,许多政策市直接针对股市出台的,因此给人一种感觉是政策性相当强,因此政策市是一种必然结果,只有强弱之说,而无有无之谈。
1、投资者结构的不同
成熟股票市场:以结构投资者为多。
(70%以上占主导地位)
政策市中:投资者以散户为主。
(%,内部比例失衡)
二、“政策市”和成熟市场之间的差别
成熟股票市场:
投资收益主要来自股票的长期收益,
投资者的投资理念趋于理性
政策市:
投资收益主要来自市场差价,投资
者投资理念具有过度投机性、短期性
和从众性,受市场消息面影响大
3、投资者接收政策影响的方式和程度不同
成熟股票市场:
投资者对政策信息的接受具有间接性,差
别化特点,一些投资者认为是利好政策,而另
一些则认为是利空性政策
政策市:
投资者接受政策的影响比较直接,在投资
行为调整上具有较强的趋同性
三、政策的影响与股民的“政策依赖性偏差
政府在股市上的驱动意识和宏观调控意识对投资者行为有很强的导向作用,使得我国股民在政策反应上存在严重的“政策依赖性偏差”在具体行为上表现为“过度自信”与“过度恐惧”。
四、中国股市是政策市是必然的
1、中国政府要利用股市解决不同时期的社会突出问题
1996~1997年,政府因为担心泡沫经济以及为了防范化解金融风险,对热火朝天的股市实行强压政策,直接导致当时股市的大起大落。
1996~1997股市行情图
1999~2001年政府为了解决通货紧缩和国有企业三年脱困问题,政府一致强压政策,强调要积极利用股市刺激国内需求和解决国有企业问题,结果在政府一系列政策引导下,中国股市出现了大牛市行情