文档介绍：专题信贷资产证券化
48 中国金融·2012年第21期
推动我国信贷资产证券化不断前进,应为特定目的信托的设立、各参与主体间关系
的建立营造良好的外部环境,具体包括法律、税收政策、会计处理和监管体制等
完善信贷资产证券化的外部环境
■苏健雷薇
产证券化诞生于20世纪70年代的发生联系,使整个信贷资产证券化过程得化业务仍处于试点阶段,市场的培育刚刚
资美国,并在随后的发展中迅速流以顺畅实现。可见,特定目的信托的设立起步,其发展成熟仍需要很长一段时间。
行和成熟起来。在资产证券化的和正常运行成为证券化成功的关键。从受法律制度
众多基础资产类别中,信贷资产特别是个托机构与其他机构的关系来看,其与发起信贷资产证券化涉及众多法律主体,
人住房抵押贷款的证券化以其稳定的现金机构的信托关系和交易是信贷资产证券化特别是受托机构与其他主体间建立了复杂
流基础赢得了市场和投资者的青睐,成为中最为重要的一环。当两者建立起信托关的法律关系,包括信托法律关系(与发
发展最为迅猛的一类资产证券。但与其他系,基础资产转移至SPT后,才可能进行起机构)、委托代理法律关系(与贷款服
金融创新一样,资产证券化也存在风险, 后续的证券化、信用增进和证券发行等一务机构)、保管法律关系(与资金保管机
在经过多年的扩张之后,风险终于爆发, 系列环节。因此,要推动我国信贷资产证构)等。这一系列的法律关系涉及多种法
并以美国次贷危机的形式引发了此轮国际券化不断前进,就必须围绕上述关键环节律规范,包括《公司法》《信托法》《证
金融危机。我国在2005年正式开始信贷资不断完善相关制度建设,为特定目的信托券法》《担保法》和《商业银行法》等,
产证券化试点,次贷危机爆发后有所停的设立、各参与主体间关系的建立营造此外还受到税收、会计等相关法律的约
滞,近期有关部门又重启试点。信贷资良好的外部环境,具体包括法律、税收政束。众多法律法规在具体实施过程中难免
产证券化业务的开展对于完善我国金融市策、会计处理和监管体制等。会出现冲突和矛盾,从而制约信贷资产证
场、分散银行体系风险以及联通货币和资券化业务的开展。在试点过程中,人民银
本市场、促进证券市场发展具有不容忽视我国信贷资产证券化外部环境分析行、银监会等监管部门出台了多项文件、
的意义。与其他金融产品的推出、发展和通知和管理办法,为信贷资产证券化试点
最终成熟一样,信贷资产证券化业务也需总结历次试点的情况,一方面,我国扫清了政策障碍。但我国信贷资产证券化
要良好的外部环境支持。现行相关的法律、税收和会计等制度仍存业务仍面临法律环境不完善的现实。
在制约信贷资产证券化发展的因素,需要一是现行法律对受托机构设立和证券
我国信贷资产证券化试点运作模式在未来扩大试点中逐步完善。另一方面, 发行的制约。受托机构是信贷资产证券化
就信贷资产证券化业务市场主体、交易平业务的核心,其设立需符合一系列法律
2005年的《信贷资产证券化试点管理台等发展来看,由于现阶段信贷资产证券要求,同时必须充分发挥在交易结构中的
办法》(以下简称《试点办法》)规定了
我国信贷资产证券化的交易结构和运作模
式——信贷资产证券化的信托模式。该模
式涉及发起机构(试点银行)、受托机构
(特定目的信托)、贷款服务机构、资金