文档介绍：资本成本
对外经济贸易大学国际商学院
资本成本
第一节资本的构成
第二节资本要素成本的计算
第三节加权平均资本成本
第一节资本的构成
1. 资本
为企业的资产和运营所筹集的资金。
2. 资本成本
(1)筹资者的角度:取得资本所付出的代价
(2)投资者的角度:投资者最低要求收益率
(3)经济学的角度:经济资源的机会成本
第一节资本的构成
按投资主体分
组成要素
按取得方向分
债权人投资
长期负债
外源资金
所有者投资
优先股股本
普通股股本
留存收益
内源资金
谁的成本更低?
第二节资本要素成本的计算
一、债务成本
(一)银行借款成本
ki表示长期负债的税后成本,i表示银行的长期贷款利率,F表示筹资或发行费用,T表示税率。
第二节资本要素成本的计算
一、债务成本
(二)公司债券的资本成本
1. 不考虑货币时间价值
ki表示公司债券的税后成本,I表示利息支出,F表示筹资或发行费用,T表示税率。
第二节资本要素成本的计算
一、债务成本
(二)公司债券的资本成本
2. 考虑货币时间价值
P0表示举债取得的实际资本额,It表示第t期利息支出,M表示第n期偿还的本金,kd表示税前债务成本,ki表示税后债务成本。
第二节资本要素成本的计算
一、债务成本
(二)公司债券的资本成本
例1,科思公司以95元的发行价格向社会公开发行面值为100元的公司债券100 000张,票面利率为10%,期限为5年,债券的发行费率为2%。公司的所得税为25%。请计算公司债券筹资的实际成本。
(1)不考虑货币时间价值
第二节资本要素成本的计算
一、债务成本
(二)公司债券的资本成本
(2) 考虑货币时间价值
%。
Ki=Kd*(1-25%)=%
折现率
价值
10%

x

12%