文档介绍：重阳投资有限公司
太平洋保险公司投资价值分析报告金融●保险
贺建青
Hjq@
21-86-68549303
2007 年 1 月 30 日
报告要点:
1. 太平洋保险集团拥有居于行业第三的寿险业务和居行业第二位的产险业务
2. 公司的寿险业务虽然就市场份额来说居于行业第三位,但是近几年的保费增
长低于行业水平,同时就保费收入结构来说,公司的个险业务逐渐下滑,保
费增长主要依赖于银保销售,同时趸缴保费占保费比较高。保费收入结构的
不合理使得公司的资本金消耗非常大,同时公司的经营风险加大,盈利能力
减弱。公司的寿险业务问题较为严重,且有逐步恶化的倾向。
3. 公司的产险业务具有较高的竞争力。公司的产险服务和品牌受到了社会的高
度认可,同时公司不仅在行业传统的车险和财产险上发展良好,同时在新兴
的农险和意外险业取得了较好的业绩。公司产险的盈利能力较强且非常稳定,
持续发展能力很好。
4. 公司与荷兰国际集团合资成立的占 50%股权的太平洋安泰人寿表现出良好的
增长势头,06 年团险业务增长迅速。最重要的是太平洋安泰人寿定位明确,
以中小企业为目标,业务结构合理,经营稳健,盈利能力很强,具有较高的
内涵价值。
5. 公司作为一个集团公司具有优势也具有劣势,同时集团也面临着资本金缺乏
的问题,但公司更重要的任务是急需调整寿险业务和集团发展战略。
6. 在对公司经营能力和盈利能力分析的基础上,我们把公司与具有相同业务结
构的中国平安进行了对比,我们认为公司的价值相当于平安价值的 20%-30%
之间,则在考虑公司融资的基础上估计公司的每股价值约为 7-10 元之间。
一、太平洋保险公司简介
中国太平洋保险(集团)股份有限公司是在 1991 年 4 月成立的中国太平洋保险公司基
础上组建而成的保险投资控股集团公司,公司总部设在上海。公司 2002 年,股本由 20 亿股
扩展到了 43 亿股。
公司在国内投资控股专业经营非寿险业务的中国太平洋财产保险股份有限公司和专业
经营人寿险业务的中国太平洋人寿保险股份有限公司。目前,这两个公司在国内共设有 5469
个营业机构,拥有比较完善的保险服务网络。公司在美国投资设有中国太平洋(美国)服务
公司,在香港投资设有中国太平洋保险(香港)有限公司,在伦敦和纽约设有代表处。公司
与荷兰国际集团合资设有太平洋安泰人寿保险有限公司。
公司的前五名股东如下:
上海宝钢集团公司 %
申能(集团)有限公司 14%
上海国有资产经营有限公司 %
重阳投资有限公司
上海烟草(集团)公司 %
大连实德集团有限公司 10%
二、行业中的地位分析
(1)太平洋人寿股份有限公司简介
中国太平洋人寿保险股份有限公司是专业经营各类人寿保险业务的全国性股份制商业
保险公司,成立于 2001 年 11 月 9 日,总部设在上海。公司目前开办险种 150 余个,覆盖人
寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险等多个领域。2005 年,太平洋