文档介绍：中国交通建设股份有限公司
2010年度第一期短期融资券跟踪评级报告
大公报SD[2011]52号
跟踪评级
债项等级:A-1
企业信用等级:AAA 评级展望:稳定
上次评级
债项等级:A-1
企业信用等级:AAA 评级展望:稳定
本期发债额度:25亿元
上次评级时间:
债券存续期间: -
主要财务数据和指标(人民币亿元)
项目
2009
2008
货币资金
333
345
269
总资产
3,109
2,679
2,218
所有者权益
711
704
564
营业收入
1,933
2,285
1,804
利润总额
68
98
96
经营性净现金流
-26
172
10
资产负债率(%)
速动比率(倍)
毛利率(%)
净资产收益率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转天数(天)
经营性净现金流利息保障倍数(倍)
-
经营性净现金流/流动负债(%)
-
注:2010年9月份财务报表未经审计。
分析员:赵睿李剑
联系电话:010-51087768
客服电话:4008-84-4008
传真:010-84583355
Email :rating@
跟踪评级观点
中国交通建设股份有限公司(以下简称“中交股份”或“公司”)主营基建建设、基建设计、疏浚和装备制造四大业务板块。评级结果反映了公司交通基建业务具有很强的综合竞争优势、疏浚和基建设计业务技术优势很强、基建、设计、疏浚业务收入稳定增长等有利因素;同时也反映了原材料价格波动与劳动力成本增加、公司负债规模持续上升、资产负债率较高、资产周转效率下降、海外业务应收账款存在一定回收风险等不利因素。
综合分析,公司不能偿还到期债务的风险极小,能够对本期短期融资券提供极强的保障。大公国际对公司2010年度第一期短期融资券信用等级维持A-1,企业信用等级维持AAA,大公国际对中交股份的评级展望维持稳定。
有利因素
2010年以来公司基建业务保持较快增长;
公司铁路建设业务较快发展,未来公司铁路及轨道交通建设业务发展潜力较大;
2010年以来公司国内及海外客户增加基建开支从而带动对公司设计服务的需求,公司基建设计业务收入与新签合同额保持稳定发展;
公司疏浚业务收入与新签合同额保持较快发展,疏浚行业发展空间很大;
2010年公司收购Friede Goldman United,Ltd.,有利于增强公司海上重型装备业务的设计能力,完善公司海上重型装备业务的产业链。
不利因素
金融危机过后世界经济恢复基础还不稳固,公司海外业务易受到当地经济和政局变动带来的影响;
公司港口机械制造业务受下降,公司利润总额降幅明显;
随着公司新增工程项目的增加,公司的存货以及应收账款增速较快,资产周转效率有所下降;
基建工程的建设周期较长,原材料价格波动与劳动力成本增加将对公司盈利水平产生一定的影响;
公司负债规模持续上升,资产负债率持续上升且处于较高水平。
大公国际资信评估有限公司
二〇一一年五月十一日
跟踪评级说明
根据中交股份2010年度第一期短期融资券的跟踪评级安排,大公国际对公司2010年以来的经营和财务状况以及债务履行情况进行了信息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论。
募集资金使用情况
中交股份于2010年9月发行了25亿元人民币的短期融资券,募集资金主要用于补充公司承接的大型项目建设流动资金以及置换银行短期借款。目前公司募集资金使用正常。
发债主体
中交股份成立于2006年10月8日,是中国交通建设集团有限公司(以下简称“中交集团”)独家发起设立的股份有限公司。中交集团是国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国资委”)所属中央企业之一。中交股份成立后承接了中交集团全部的核心业务资产,于2006年12月15日首次公开发行350,000万股H股实现境外上市,并于2006年12月18日行使超额配售选择权,发行52,500万股H股,证券代码:。
H股股东
100%
中交股份
%
%
%
国务院国有资产监督管理委员会
中交集团
图1 截至