文档介绍：中国北车上市首日定位分析报告
(仅供参考)
上市时间
股票代码
股票名称
发行价格
发行后摊薄市盈率
发行后每股净资产
每股收益20090630
净资产收益率20090630

20091229
601299
中国北车

%

发行数量(万股)
上市数量(万股)
发行后股本(万股)
中签率(%)
主承销商
所属行业
上市首定位
250000
162500
830000

中国国际金融有限公司
铁路运输设备制造
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公司投资要点
公司从事铁路机车车辆(含动车组)、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备、相关部件等产品的开发设计、制造、修理及技术服务、设备租赁等业务。铁路建设正进入高峰期, 整车子行业将进入高增长期。
公司主要产品的未来市场需求巨大。公司主要产品以铁路设备行业中的整车子行业为主,在国内需求超预期、出口增长空间巨大的环境中,我们看好公司的可持续性发展,预计至少5年内都将维持增长。公司是我国车辆行业双寡头之一,此次募投项目将稳固这一地位。目前我国铁路设备行业的竞争格局基本上是公司与中国南车两家为主,尤其是高端产品如动车组、机车等目前国内企业只有这两家参与竞争,在铁道部的影响下,二者的竞争力差别不大。
全球铁路建设的趋势才刚开始,出口占比将提升。随着全球经济的发展,对环保的重视程度也明显上升。加上高铁技术在我国的成功推广,我们认为高速铁路建设带来的效益将在全球得到重视。而我国无疑在这一市场中抢得先机,公司作为双寡头之一无疑也将受益于这一进程的推进。
募集资金投向
募投项目加快公司追赶步伐
公司募投项目分为四个大类(表 1), 亿元,项目将于2011 年全面达产。

上市定位分析
l 轨道交通装备市场持续繁荣。根据铁道部十一五规划和远景目标,我们预测中国轨道交通装备市场未来5 年仍然保持快速增长,复合增长率达到10%。
l 动车组成为轨道交通装备市场的主要增长点。机车、货车和客车由于市场相对成熟,未来低速增长。动车组受益于客运专线的逐渐完工,交付量将逐年提升。我们预计铁道部在2009-2012 年分别采购113 列、110 列、190 列、215 列和248 列动车组,5 年复合增长率达到28%。动车组采购占采购总额的比重也将从2006 年的5%上升至2012 年的32%。
l 中国北车是轨道交通装备制造龙头企业,动车组产能迎头赶上。由于政策壁垒,国外轨道交通装备商难以进入中国市场。国内竞争者主要是北车和南车。同南车相比,公司在城轨地铁新造、机车新造和货车新造研发制造领域拥有相对优势。同时随