文档介绍：股票基本面分析之行业分析
(以工业分析为例)
行业分析概述
行业分析主要看行业发展所处阶段及行业政策导向。由于所处行业不同,上市公司的投资价值会存在较大的差异。进行行业分析,我们需要关注的是:行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位;影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度;行业未来发展趋势;行业的投资价值及投资风险。
行业的概念
行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等组成的组织结构体系,如林业、采掘业、建筑业、房地产业、制造业、银行业、汽车业等。
行业分析的主要目的:解释行业所处的生命周期,分析行业在国民经济中的地位——挖掘最具投资潜力的行业,并在此基础上选出具有投资价值的上市公司。
行业的分类
根据行业与经济周期变动关系,可将行业分为增长型行业、周期型行业和防守型行业。
(2)根据产业未来可预期的发展前景:朝阳产业,夕阳产业
(3)按照产业所采用的技术程度
新兴产业:微电子技术、基因工程技术、海洋工程技术、太空技术
传统产业:机械、电力
这里我们主要研究一行业与经济运行周期的变动关系为标准的行业分类方法
宏观经济的运行呈现周期性特点,一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。
由于不同行业对于经济周期的敏感性不同,其业绩可能会出现比较大的差异。
以下为宏观经济运行周期的四个阶段
以下两图为我国目前宏观经济的运行状况和各行业受到宏观经济变化的影响程度
以上两图可以看出对经济运行周期变化的敏感程度,以工业、建筑业为代表的第二产业对经济周期的变化最为敏感,属于周期性产业。农业属于防御型行业发展几乎不受经济周期处于衰退状态的影响。以服务业为主的第三产业大体可以归结为增长型行业,在经济处于下行状态是仍然可以保持稳定增长。
(以工业为例)
以上两图可以看出领涨板块和领跌板块所处的行业,涨幅居前的板块几乎都处于增长性行业,如医药卫生,生物制品,计算机应用技术等。跌幅较大的板块几乎是周期性行业,如钢铁,有色金属冶炼,半导体元件等
下面再来以钢铁产业和有色金属冶炼为例看看宏观经济下行时对工业企业股价产生的影响
以上两图可以看出在当前经济阶段以钢铁,有色金属冶炼等为代表的工业企业的股票价格都处在震荡低迷的状态
下面再从长期的阶段看经济下行期对工业股价的影响(以钢铁和有色金属为代表)
钢铁
钢铁长期
有色金属
大数据长期(对比)
通过以上一系列对比发现以钢铁,有色金属冶炼等为代表的工业企业股票在远期的发展角度是不被看好的,但是也不能排除个别板块短期之内出现反弹现象或者在这些工业企业中有价值被严重低估或者被股灾误杀超跌的股票,具体情况还要在选股时具体分析,不能一概而论。
(1)初创阶段
产业的企业数量少、集中程度高;产业产品单一、质量较低且不太稳定。市场规模狭小,市场需求增长缓慢,需求的价格弹性也很小。产业利润微薄甚至全产业亏损。进入壁垒相当低。
(2)成长阶段
市场需求增长迅速,市场规模增大,需求的价格弹性增大;产品呈现多样化、差别化、质量提高且稳定;产业固定费用下降,可变费用增加;利润迅速增长;竞争力显著增强;产业的集中程度低,进入壁垒低,自由竞争;主要竞争形式为价格竞争。
(3)成熟阶段
少数大厂商基本上垄断了整个产业的市场,市场份额比例发生变化的程度较小。
产业的集中程度高,出现一定程度的垄断,产业利润因此达到了很高水平,风险却因市场比例比较稳定而较低;进入壁垒高;市场需求仍在增长,但增长速度明显减缓;产品开始无差别化,需求的价格弹性减小;由于垄断,通常出现合谋,竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格的手段,如提高质量、改善性能和加强售后服务
(4)衰退阶段
新产品和替代品的大量出现,原有产业的竞争力下降,市场需求减少,销售下降,利润降低。
(1)处于创业初期的产业,传统的证券市场上是不符合上市条件的。为了满足这些产业发展对资本的需求,推进经济结构的调整和升级,除风险投资基金外,许多国家和地区近年来纷纷创立上市条件有别于传统证券市场的、便于新兴产业上市融资的新型证券市场,如美国的NASDAQ市场,香港的创业板市场等(第二板市场)。
(2)处于成长期的产业由于利润快速增长,因而其证券价格也呈现快速上扬的趋势。
(3)处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地。由于处于成熟期的产业垄断已经形成,产业发展的空间已经不大,所以产业快速成长的可能性已经很小,但一般能保持适度成长,而且垄断利润丰厚。所以,其证券价格一般呈现稳步攀升之势,