文档介绍：第三章资产组合理论
证券投资收益
收益的衡量
证券投资收益是指初始投资的价值增值
量,该增量来源于两部分:投资者所得
的现金收入和市场价格相对与初始购买
价格的升值。
收益率(holding period return HPR)
讨论应得收益率必须先考察真实收益率(real rate of return)、预期通货膨胀和风险。
投资者放弃当前的消费而投资,应该得到相应的补偿,即将来得到的货币总量的实际购买力要比当前投入的货币实际购买力有所增加.
应得收益率=真实收益率+通货膨胀率+风险
1 应得收益率(required rate of return)
一般来讲投资的未来收益是不确定的,为了对这种不确定的收益进行衡量,便于比较和决策,就引入期望收益率这一概念。有二种计算方法。
第一种方法是:投资者能够描述出影响收益率的各种可能情况,能够知道各种情况出现的概率及收益的大小,那么期望收益就是各种情况下收益率的加权平均:
期望收益率
式中:
第二种计算收益率的方法是:事后收益(即历史数据)计算发生在各种经济情况下的收益观察值的百分比。然后计算平均收益率作为未来的期望收益率。
还有一种方法是收集能够代表预测投资期收益分布的事后收益,就可以计算这些数据的平均数。
债券收益
债券收益的来源
债券的年息收入
资本损益
债券收益率:在一定时期内所得收益与投入本金的比率
影响因素:债券利率
债券价格
债券的还本期限
票面收益率(名义收益率)
是印制在债券票面上的固定利率,即年
利息收入与债券面额之比率。
C——债券年利息
V——债券面额
直接收益率(本期收益率、当前收益率)
指债券的年利息收入与买入债券的实际
价格之比。
其中:
持有期收益率
指买入债券后持有一段时间,又在债券到期前将其出售而得到的收益率。
年付息债券:
一次性还本付息债券: