文档介绍：证券投资类私募基金月报()
2014年04月28日
证券投资类私募基金月报
量化对冲覆盖多策略,低风险策略显优势
长期竞争力评级:高于行业均值
市场数据(人民币)
行业优化平均市盈率
市场优化平均市盈率
国金能源指数
沪深300指数
上证指数
深证成指
中小板指数
量化对冲策略专题分析:
截止2014年3月底,据国金不完全统计,市场上有100多只产品实行量化对冲。通过股票多头策略比较量化对冲与非量化对冲产品来看,量化对冲产品并未表现出显著的优势,主要是因为近两年结构性行情突出。不过,市场中性策略和相对价值策略产品,相对于股票多头的非量化对冲产品,收益高,风险低,表现出一定的投资价值。
在我国,金锝、尊嘉、申毅、宁聚、淘利、摩旗、礼一、民晟、青骓、天马、翼虎、盈融达是典型的量化对冲基金管理人。具体来看,金锝、宁聚实行市场中性策略。淘利、摩旗、礼一实行相对价值策略。尊嘉实行市场中性策略、(全球)宏观策略。申毅实行市场中性策略和相对价值策略。民晟、青骓是市场中性策略、固定收益策略并重的管理人。天马、翼虎、盈融达在股票多头策略中加入了量化对冲。在这些管理人之中,金锝、尊嘉、申毅、民晟、摩旗、礼一接近于纯数量化操作。此外,朱雀、重阳、鼎锋、盈峰也相继发行了朱雀指数中性、重阳对冲1号、鼎锋成长量化1期、盈峰量化等量化对冲产品,但主动管理程度较高。
私募基金2014年一季度业绩回顾:
私募基金虽然在1、2月取得了小额正收益,但是3月负收益较高,%。股票多头策略私募产品平均收益为-%。其他类型策略中,%,其中,事件驱动策略、(全球)宏观策略、%、%和-%。%,其中,相对价值套利策略、市场中性策略、%、%和-%。
在股票多头策略中,对于管理型私募,业绩排名前三的私募产品依次为粤财信托-穗富1号、山东信托-泽熙3期、华润信托·泽熙4期,%、%、%。对于分级型私募,业绩排名前三的私募产品依次为云南信托-思考5号B1第1期、中海信托-浦江之星6号、中融-玖歌投资荣华二期,%、%、%。
在其他类型策略中,低风险策略收益排名前三的依次为兴业信托-道冲ETF套利稳增、外贸信托-锝金二号、中融-宁聚传承(融新343号),%、%、%,第一名为相对价值策略,后两只为市场中性策略。对于高风险策略私募,收益排名前三的产品依次为五矿信托-远策定增恒盈、华润信托-东方平昇、有限合伙-尊嘉盈冲一号,%、%、%,分别采用的是定向增发策略、其他策略、(全球)宏观策略。
私募基金2014年二季度投资策略:
建议投资者坚定成长股为主要配置品种,但是在二季度降低成长风格产品的仓位,搭配价值风格产品,以缓解短期成长股调整对组合业绩的冲击。从定量和定性的分析结果看,鼎锋、朱雀等公司旗下的产品表现为成长风格,重阳、涌峰等公司旗下的产品表现为价值风格。
市场数据(人民币)
市价(元)
已上市流通A股(百万股)
8,
流通港股(百万股)
224,
总市值(百万元)
1,319,
年内股价最高最低(元)
沪深300指数
上证指数
2005年股息率
%
第一部分:量化对冲策略专题分析
近三年,市场风险有所提升,%%,%%。面对股市的波动加剧,量化对冲策略产品受到越来越多管理人和投资者的青睐。本期,我们将对这一策略进行介绍分析。
量化对冲策略包括量化和对冲两个概念。量化(quantitative),是与定性(fundamental)相对应的投资方法,以客观和理性为特点。量化借助于统计、计量等方法,在严格的数学模型约束下,精准跟踪策略,使运行风险最小化,并力争取得较高收益。对冲(hedge),是指通过股指期货、融券等做空工具,对冲掉投资组合的全部或部分系统性风险。
根据IFR对冲基金分类体系,除事件驱动策略应用定性分析外,股票对冲策略、全球宏观策略、相对价值策略都有部分子策略应用量化分析。股票对冲策略包括市场中性策略、量化策略、侧重做空策略、