文档介绍：信息不对称条件下企业跨国并购的动因探析
[摘要]信息不对称是促使企业跨国并购的重要原因。跨国Cournot垄断竞争模型考虑产出畋协调和信息分享两方面。非对称信息下并购发生的可能嵯性超过对称信息情形,外国鲂企业总倾向于与一国内企业E分享信息,并购的发生取决芰于需求波动程度及产品异质⑨性程度。
[关键词]跨国并购;信息分享;产出协同拱
一、引言
长期以来,企聊业间因信息不对称而引起的岽信息分享问题引起了众多学ン者的关注。相关文献就企业屡选择非串谋型信息分享的条ㄡ件展开过研究,如Clar且ke、Novshek与S叟onnonschEin发铈现,考虑cournot竞ü争型垄断情形时企业如果生产同质性商品,则信息分享马的意愿不存在。Vives祆的研究将模型进一步扩展为癖异质性商品的双寡头垄断竞争,分析表明如果商品具有互补性或弱替代性,企业间柠进行信息分享将更为有利。XKirby表明,如果边际成本曲线相当陡峭,则企业望之间即使生产同质商品,通べ过信息分享双方状况会变得更好,企业间仍存在信息分享的可能。
但上述文献的捷分析存在一定的不足,表现境在文献集中分析了企业与其
音竞争对手分享私人信息的条泖件,但没能将分析进一步延莅伸到企业为分享信息而选择并购方式的动机。这种遗漏为我们的后续研究留下一个有意义的空间:并购如何影沫响企业揭示其信息的意愿?脸基于此,笔者试图通过建立玮一个信息不对称情形中的两阶段Cournot竞争模侣型以分析企业的跨国并购。芍模型同时考虑企业间信息分秕享与产品协调问题,其两阶沟段分析为:第一阶段,国内1外企业一起决定是否进行并铢购。在由第一阶段向第二阶礁段过渡的过程中,市场需求展情况被显示并为国内企业全巍部获知,除非并购发生,否则国外企业仍不清楚;第二唼阶段,所有企业生产并展开愣Cournot竞争。
二、模型假定与分析
模型的稞相关假定
为分析需要,笔躞者作出如下假定:
假定1憔:东道国的初始市场结构为巴寡头垄断市场或垄断竞争市场。鉴于垄断竞争市场上产魈品差异性特征所导致的市场枵竞争主体之间竞争的层次性玄,可用寡头竞争模型分析垄兔断竞争市场。
假定2:有翻一家外国企业与N家东道国悸国内企业,它们共同面临不辫确定性国内市场需求。与外ぱ国企业相比,国内企业拥有
茫更多国内市场信息,如消费篮者偏好、劳动力市场特征、涫政府政策规制、供应商、消费者以及竞争对手间市场作用的相互性等。忽略外国企箬业通过专利技术购买或以契螗约形式获取信息的情形,外≠国企业获得需求信息的惟一蛾途径是与国内某一企业并购以实现信息共享。
假定3憾:国内外企业生产异质性商渲品,外国企业以向国内出口屠商品的方式进入国内市场,佰并在具有不确定性需求的国膈内市场展开竞争。
假定4:一家外国企业选择与N家狸国内企业中的一家谈判并决定是否并购,谈判结果同时摇影响国内其他企业收益、消费者剩余及社会福利状况。例
假定5:本模型以Nas覃h-Cournot均衡分浪析为框架分析信息不对称情封形中的跨国垄断竞争。
假抓定6:国内外企业展开两阶段博弈:第一阶段,外国企睬业F0与国内企业F1共同咬决定是否并购;第二阶段,秆所有企业生产并展开Cou竹rnot竞争。在第一阶段舌向第二阶段转换过程中,国栽内市场需求的不确定性逐渐木为国内企业