文档介绍：信阳师范学院学报�哲学社会科学版����������������������������������
第��卷第�期����年�月��������.����.���.����.����.�����.�����.�����
· 经济研究·�
股票首次公开发行研究综述�
牵�暂�
�华中师范大学公共管理学院,湖北武汉��������
摘要:伴随我国新股发行体制改革的不断深入,股票首次公开发行再次成为社会关注的焦点�
问题。该问题包含了众多理论假说,主要研究有新股发行的原因、发行方式、新股发行三大异象等。�
对该问题的理论假说做一个全面回顾、总结和评述,旨在为深化中国新股发行改革提供理论支撑和�
科学依据。�
关键词:首次公开发行;理论假说;新股发行;中国�
中图分类号:����.���文献标志码:��文章编号:�������������������������
一
、引言������和��������认为公开发行股票会导致更多、�
首次公开发行股票�所谓“公募”�是一个成长�更严格的外部监管,而高效的外部监督能够提高公�
性的企业为进一步发展而筹措资金必须面对的问�司价值。第三,不同阶段的企业会采用不同的融资�
题。与“私募”相比,社会公众募集凭借其更宽的融�方式。在发展的初创阶段,企业往往采用内源融资�
资渠道和更强的流动性备受瞩目,成为企业筹措��或自融资方式�,即创业者的自由资金,包括创业�
金的最为重要的选择之一。自��世纪��年代以�者自己的储蓄以及向亲戚朋友的借款。这不仅向外�
来,股票首次公开发行��������������������,以下简�界表明了创业者的信心,而且体现了企业的价值并�
称����成为西方金融学研究的一个热点领域,并因�为其日后进行外源性融资�私募或公募�创造条件。�
此产生了大量相关文献。进入��世纪,随着发展中�第四,公司内部不同业务风险水平导致不同融资工�
国家证券市场的兴起与发展,���研究再次成为理�具的选择。融资选择是公司金融实践的核心问题,�
论界关注的重点,这体现在对西方经典���理论假�公司在初创阶段,成长性业务具有技术尚不成熟、市�
说的再理解和再认识,并通过新兴市场经验数据进�场地位不牢固或竞争激烈等特征。公司合理的资本�
行佐证等方面。�结构应以更多债务融资支持收益风险较低的业务,�
关于���的研究主要集中在以下方面,即公司�而以股权融资支持收益风险较高的成长业务,这种�
选择公开发行股票的原因,新股抑价发行,新股热销�融资工具选择的逻辑与�����的“啄食顺序”理论�
市场以及新股长期弱势等内容�。���������������������������基本吻合。������、����
二、公司公开发行股票的原因�和�������也得出了企业中风险高的成长性业务应�
在现有的���理论研究中,对于公司选择公开�通过股权融资的结论。第五,从市场环境的变化分�
发行上市存在多种不同的解释,公司公开发行股票�析企业上市融资的选择。市场择时理论把公司公开�
的原因以及���在公司外部融资中地位有如下�发行股票归因于以企业扎堆上市为特征的“热销市�
分析。�场”,新股发行应选择股价水平较高时进行发行,