文档介绍：Investment Management Division
全球经济与市场展望

2016年4月

哈继铭
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能不同于高盛的其他团队。
This material represents the views of the 投资策略组(“ISG”) in the Investment Management Division of Goldman Sachs. It is not a product of Goldman Sachs Asset
Management (“GSAM”) or 高盛全球投资研究部. The views and opinions expressed herein may differ from those expressed by other groups of Goldman Sachs.
Investment
Management
今日议题 Division
I. 全球经济展望
II. 全球投资展望
III. 中国:增长率和对其他经济体的影响
IV. 中国:再平衡、改革计划、结构性断层
V. 中国:近期经济情况

VI. 中国:展望和投资影响
1
Investment Management Division
全球经济展望
Investment
Management
2016年展望:经济持续增长 Division
2015年实际GDP增长率和2016年预计增速
6%
2015年实际 Actual
投资策略组ISG 2016 Forecast:2016年预测:区间最高点 Top of Range
投资策略组ISG 2016 Forecast:2016年预测:区间最低点 Bottom of Range
5%

4%
%

3%
同比增长率
GDP

2%
实际
% YoY Real GDP Growth GDP Real YoY %

1%

0%
World全球 Japan日本 Eurozone欧元区英国UK 美国US Emerging新兴市场
Markets
Developed发达市场Markets
. 我们认为美国和全球经济不会陷入衰退,这是我们形成2016年各种资产类别观点的基础。
. 在这一基础上,我们预计全球经济将持续增长,全球GDP增速将与去年的水平相当,但下行风险将加大。
注:按名义GDP的权重计算。
3
资料来源:投资策略组,彭博资讯,Datastream。
Investment
Management
若干因素会阻碍美国经济增长,但无需担忧长期停滞 Division
1. 二战后历次复苏周期中的美国实际GDP增长 2. 美国总债务与GDP比率的变动
80
140 历史区间Historical Range 当前水平Current 中位数Median Historical历史区间 Range
Median中位数
Current当前水平
Second-biggest二战后历次复苏中债务与 decrease in debt-to-GDP比率的第二大下降幅度 in post-WWII recovery
135 GDP
60
130

)
40

125
百分点
(
= 100 =

120
20
115 比率的变动
GDP
0
商业周期最低点 110
-
Business Cycle Trough = 100 = Trough CycleBusiness
总债务与
105
Change in Total Debt / GDP Ratio (pp) Ratio / GDP Debt Total Changein -20
100
-
-40
95
0 4 8 12 16 20 24
-6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22