文档介绍：项目融资
项目融资的概念
项目融资的作用
项目融资的特点
项目融资与公司融资的比较
项目融资的参与者
项目融资步骤
项目融资的结构
项目融资的概念
传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资信能力安排融资。外部资金拥有者在决定是否投资或是否提供贷款时的主要依据是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状况,对具体项目的考虑是次要的。
项目融资是为一个特定项目所安排的融资,贷款人在最初考虑安排贷款时,以该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源,以该项目资产抵押作为贷款的安全保障。如果项目的经济强度不足以保障贷款安全,则贷款人可能需求借款人以直接担保、间接担保或其它形式给予项目附加的信用支持。
项目融资的特点
项目导向
主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于投资者或发起人的资信来安排融资
有限追索
时间上的有限性、金额上的有限性、对象上的有限性
风险分担
通常会以某种形式在项目发起人、与项目有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分配
非公司负债型融资(off-balance finance)
实现资产负债表外融资
贷款的信用支持结构多样化
多元化的资金筹资渠道:项目贷款、发行债券、外国政府贷款、国际金融机构贷款
利用蔽税收益降低融资成本
项目债务的利息支出的免税;新建企业的税收优惠;项目结构性亏损的利用所带来的税收节约
融资结构复杂,融资成本较高
融资的前期成本;利息
项目融资与公司融资的比较
贷款对象不同
项目:项目公司;公司:项目发起人
筹资渠道不同
项目:多样化,如国内银行贷款、债券、外国政府贷款、国际金融机构的贷款
公司:较为单一,银行贷款,发行股票
追索性质不同
项目:有限或无; 公司:完全追索
还款来源不同项目;未来的收益公司:发起人所有的财产及其收益
贷款对象不同项目:项目公司;公司:项目发起人担保结构不同项目:担保复杂,当事人对项目的风险进行担保
公司:较为单于,如抵押或质押
项目融资的作用
为超过投资者自身筹资能力的大型项目融资。
为政府建设项目提供形式灵活多样的融资,满足政府在资金安排方面的特殊需要。
为跨国公司海外投资项目安排有限追索权融资,以限制项目风险。
利用财务杠杆实现公司的目标收益率。
在一定程度上隔离项目风险与投资者的风险。
项目融资的参与者
直接主办者(通常是项目公司)
实际投资者
贷款银行(通常是多家银行组成的国际银团)
产品购买者或设施使用者
工程承包商
设备、材料、能源供应商
融资顾问
有关政府机构
法律与税务顾问
项目融资参与者之间的基本合同关系