文档介绍：海螺水泥(600585)报告标题:海螺水泥投资咨询报告2011-03-07 21:01:00
自12月10日推荐以来,%,获得相对上证指数25%的超额收益。
长期坚定看好海螺水泥。主要理由基于:(1)行业供需结构改善,供给高峰步入尾声,未来水泥业景气高企(2)需求端保障房建设规模缓解房地产投资不足之忧(3)兼并重组等政策利于集中度提高,业内公司走向协同共赢局面公司股价还有上涨空间,但是考虑到目前市场走势不太明朗,海螺水泥短期内累积风险逐渐加大,建议暂时获利了结,以锁定收益。
待股价略微回调或盘整期间,可以继续逢低吸纳,并长期持有。
坚定看好公司今明两年的业绩以及水泥行业整体的估值提升,我们预计公司2010、2011、、、,,,,后期将密切关注,选择合适机会再次介入。
研究员:李思源,王卓所属机构:国泰君安证券股份有限公司
报告标题:海螺水泥:区域景气向上确立,业绩有望超预期2011-03-07 14:17:24
区域水泥市场景气向好,水泥价格有望保持高位运行。行业近三年整体景气周期向上,公司水泥价格有望保持高位运行。公司认为拆分水泥需求的三块量,农村市场会继续保持稳定,房地产市场在一增(保障房)一减(商品房)效果下还会有增量,基建会出现回落,整体上来看水泥需求增速会出现回落,大约在10%左右。但新增产能释放压力在减弱,整体市场向好的大周期确定, 尤其是2012 年新增产能释放几乎没有,行业还将迎来景气高点。水泥价格后续还会超预期。公司所处主要市场华东、华南新增产能压力较小,且基于保障房的建设会在经济发达省份先启动,公司在此轮水泥行业景气周期中处于有利地位。
销量仍有稳定增长,业绩高增长主要关注价格。公司未来几年产销量仍有稳定增长, 亿吨,2011-2012 亿吨和2 亿吨,%%。量的增长较为确定,业绩能否高成长主要关注价格变化。公司对前景较为乐观, 认为2011 年市场景气比2010 年略好,2012 年进入高景气周期。公司去年吨毛利为80 元,今年前两个月水泥吨毛利在100 元左右。计划3 月份进入旺季后逐步开始提价,公司自己判断今年全年吨毛利至少在100 元以上。
盈利预测与估值。我们预计公司2010-2012 亿元,510 亿元和680 亿元,%,%%。亿元, 亿元。%,%%。元, 元。对应目标股价45 元。距离当前股价还有接近30%的空间。给予“增持”评级。
研究员:田东红,韩梅,郑军所属机构:中信建投证券有限责任公司
报告标题:海螺水泥A:-03-03 19:45:59
水泥价格超预期预示盈利能力增强。
大华东地区(我们估算2011年该地区对公司营收的贡献率在60%以上)平均水泥价格比上年同期高150元/吨左右。坚挺的价格直接转化为超过预期的吨水泥毛利润。我们认为海螺水泥2011年