文档介绍：第八章投资决策实务
第一节现实中现金流量的计算
第二节项目投资决策
第三节风险投资决策
第四节通货膨胀对投资分析的影响
第一节现实中现金流量的计算
一、现金流量的涵义及计算中应注意的问题:
(一)现金流量的涵义:
现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
广义的现金,不仅包括各种货币资金,也包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价值。
第一节现实中现金流量的计算
(二)现金流量估算的原则及应注意的问题:
1、基本原则:
在项目投资的分析中,最重要也是最困难的环节就是估算项目的现金流量了。
只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。即接受或拒绝某个投资方案后,企业总现金流量因此发生的变动。
第一节现实中现金流量的计算
2、需要注意以下问题:
⑴区分相关成本和非相关成本
⑵不要忽视机会成本
⑶要考虑投资方案对其他项目的影响
⑷要考虑投资方案对净营运资金的影响
⑸现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行。
第一节现实中现金流量的计算
书上例8—3 P245
固定资产更新
第二节项目投资决策一、固定资产更新
一、固定资产更新
:可用净现值法进行决策
例题:P247 方案A:维持
方案B:更新
决策方法一:分别计算两方案的净现值,比较;
第二节项目投资决策一、固定资产更新
0
1
2
3
4
15050
15050
15050
15050
0
1
2
3
4
-70,000
36456
34377
32298
30219
+20,000
继续用旧:
更新:
0
7000
单位:元
第二节项目投资决策一、固定资产更新
NPV1 = ×(P/A,10%,4)
= × = (万元)
NPV2= 36456×(P/F,10%,1)+ 34377×(P/F,10%,2)
+ 32298×(P/F,10%,3) + 37219×(P/F,10%,4)
-50,000
= 61,(元)
因为 NPV2> NPV1 >0, 所以选择更新设备。
第二节项目投资决策一、固定资产更新
决策方法二,计算差量方案的NPV (因为项目的期限相同)(以更新为主)
(1) 决策时可以比较:更新方案比维持方案追加的净现值,即△NPV
(2)△NPV=追加的现金流入的现值-追加的现金流出的现值
△NPV>0,选择更新方案。
第二节项目投资决策一、固定资产更新
0
1
2
3
4

差量方案:
以更新为主
-5

单位:万元