文档介绍：第七章长期投资决策
投资分类
直接投资与间接投资
对内投资与对外投资
独立、互斥、相关投资
为何用现金流量而不用利润进行项目评估
时间价值——收付实现制
利润的计算主观性太强,认为影响项目评估的准确性
项目期、经营期的关系
N= m + n(见图)
(一)项目计算期的构成
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间,即该项目的有效持续时间。
完整的项目计算期包括建设期(m)和生产经营期(n)
建设起点、投产日、终结点
项目计算期:
0 1 2 … m 1 2 3 … n
建设期m年
经营期n年
第一节现金流量的内容及其估算
一、现金流量
现金流量的定义:是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的通称。
二、现金流量的方向
一般投资项目的现金流量

(1)建设投资
(2)垫支流动资产投资
(3)付现成本:在经营期内满足正常经营而动用现实货币资金支付的成本费用。
(4)各项税款
(1)营业收入
(2)回收固定资产余值
(3)回收流动资金
(4)其他现金流入量

净现金流量:又称现金净流量是在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
特征:1、无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量;
理论计算公式:净现金流量=现金流入量-现金流出量
2、建设期的净现金流量一般小于或等于零;在经营期内的净现金流量多为正值。
四、净现金流量的计算

(1)投资价值(-)
例:旧设备更新,原价20万元,5年折旧,已用2年。现出售,评估价10万元(或者14万元);
若更新设备,需要支付12万元新设备款.
(2)垫支流动资金(-)

利润指标向现金流量指标的转化推导
净利润=收入-成本-所得税
=收入-(付现成本+非付现成本)-所得税
非付现成本:折旧、费用摊消等
严格计算公式: