文档介绍：摩根士丹利研究部
摩根士丹利亚洲有限公司 Qing Wang 王王王庆庆庆
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2009年3月12 日
Steven Zhang 章章章俊俊俊
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中国经济
供给面调整
最新动动向::: 随着经济衰退的加加剧剧,中国政府最近宣近期报告告
布将实施钢铁、汽车、船舶、石化化、纺织、有色金
属、装备制制造、电子信息、轻工业、运输物流等10 题目日期
中国经济: 为了可持续性的投资:
个主要产业的“振兴”计划。年月日
中国“三农”问题初探 2009 3 9
我们的观点有何不同::: 许多市场观察人士似乎未能中国战略和和经济:政策与流动动
完全认识到到这些“产业振兴计划”的重要性,他们性――人为推动动的飙升面临宏观经 2009年3月4日
显然将这些计划与旨在刺刺激激内需、消化化过剩剩产能的济的考验
经济刺刺激激计划混为一谈。不过,我们对这些“产业中国战略和和经济: 2009 年GDP 复苏
2009年2月23日
振兴计划”不着不同的解读: 在我们看来,这些都不太可能推高利润或股市
是旨在进行供给面调整的政策措施,其主要目的是
中国经济航图: 嘎然停止
在政府的引导下,实施有序的产能压缩。 2009年2月4日
中国经济: 信贷的快速增长不具可
影响响::: 预计这些计划实施之后,每一个产业内都将年月日
持续性 2009 2 2
出现赢家和和输家,因此,这些计划具有深远的市场
影响响。如果历史具有指导意义,那么与政策制制定者中国经济: 2009 年预测下调:好转
年月日
关系密切从而对其有着较强的影响响力力的大型国有控之前前加加剧剧恶化化 2009 1 18
股企业将可能在此次供给面调整后胜出,并变得强
者更强。
接下来会如何::: 政府已经宣布了这些计划的基本原
则和和主要内容。这些产业振兴计划的实施细则有望
在接下来的几个月内公布。在行业融合的背景下,
并购活动动可能会急剧剧提速。短期内,本次供给面调
整可能会抑制制投资,但是以更长远目光来看,它们
应当有助助于保护行业领先者的利润率和和市场份额,
从而巩固他们的主导地位。
重要信息披露,,,请参见位于本报告告结尾的信息披露部分,请参见位于本报告告结尾的信息披露部分
摩根士丹利研究部
2009 年年年 3 月月月 12 日日日
中国经济
免的产能压缩永久存在下去,而不会有助助于实现相机
供给面调整
抉择宏观调控的传统目标――“熨平”短期的波动动。
“““产业振兴计划“产业振兴计划”””
随着全球经济衰退的加加剧剧,中国政府最近宣布将实施现在已经越来越明确:当前前全球经济危机对中国的负
钢铁、汽车、船舶、石化化、纺织、有色金属、装备制制面冲击比1997 -98 年的亚洲金融危机或2001 -02 年
网络泡沫破灭后的全球经济衰退要严重得多,持续时
造、电子信息、轻工业、运输物流等10 个主要产业的
间也要长得多。我们相信,中国政府现在已经体