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中国经济:调整中的机会
李迅雷<br经济学家
二零零九年五月
目录
一、如何看待经济周期:长期调整中的触底回升?
二、内贸能否取代外贸?
三、资产价格上涨取代通胀成为货币现象?
四、中国的政策空间:实现经济转型的可行性和可能性
2
经济周期的分类
A基钦周期(kitchin cycle),又称存货周期,平均3-5年为一周期
B朱格拉周期(Juglar cycle),中周期或投资周期,7-11年为一周期
C库兹涅茨周期(s cycle),也称建筑业周期,15-25年为一周期
D康德拉基耶夫周期(kondratieff cycle),也称长波,54年为一周期
假定A=4 B=9 C=18 D=54 则
D=3C=6B=12A
3
本轮库存周期始于05年,本轮周期低点是否会出现在09中期
8000
7000 (支出法国内生产总值)存货增加(亿元) 14 0
库存同比增速(RHS) 12 0
6000
10 0
5000 80 %
60 %
4000
40 %
20
3000 %
0%
2000 -20 %
-40 %
1000
-60 %
0 -80 %
8
0
197 2
198 4
198 6
198
198 88
19 90
19 4
1992 6
199 8
199 0
199 2
200 4 4
200
200 06 E
20 8
200
中国经济:U型、V型还是W型?
14
13
12 中国GDP当季同比增速
11
10
9
8
7
6
5
97-03 98-06 99-09 00-12 02-03 03-06 04-09 05-12 07-03 08-06 09-09 10-12
5
用朱格拉周期(投资周期)来看中国经济周期更清晰
第一轮周期:81-89; 第二轮周期:90-99; 第三轮周期2000-
1978-2008我国支出法计算的GDP贡献率分解
最终消费支出资本形成总额
货物和服务净出口 GDP增长率(右轴)
200 18
150 15
100 12
50 9
0 6
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009Q1
-50 3
-100 0
6
全球股市走势预示全球经济逐渐见底?
2700 上证综指(左) 东京225指数道琼斯工业指数 12000
2500 11000
2300 10000
2100 9000
1900 8000
1700 7000
1500 6000
08-10-01 08-10-09 08-10-17 08-10-27 08-11-04 08-11-12 08-11-20 08-11-28 08-12-08 08-12-16 08-12-24 09-01-02 09-01-12 09-01-20 09-01-28 09-02-05 09-02-13 09-02-23 09-03-03 09-03-11 09-03-19 09-03-27 09-04-06 09-04-14 09-04-22 09-04-30 09-05-08
7
全球经济演化动向
全球GDP增长速度
从2001年开始,全全球发达经济体新兴市场经济
球经济以年均4%的
增速经历了长达6年
的高速增长,最为 10
引人瞩目的特点是
发达国家与发展中 8
国家经济增速的分 6
化,但在利益分配 4
上却是不平衡、不 2
合理的,这次金融
危机的爆发,最本 0
质的原因就是对这-2
种不合理的利益分-4
配机制的否定。 1980 82 84 86 88 90 92 94 96 98 2000 02 04 06 08 2010
8
美国制造业劳动生产力变化趋势
¾ 观察通过滤波法去
除掉波动因素的美
5
国制造业劳动生产美国制造业劳动生产力季度
力(率)变化轨环比变化轨迹
4
迹,可以发现这一
指标在整个1990年 3
代