文档介绍：4 月小型推介会会议实
录

四月小型推介会之全球宏观

报告日期:2009 年 4 月 9 日¾ 美元无序贬值风险很小,贬值不可避免但贬值幅度可控。

¾ 我们认为东欧危机是全球金融危机和经济危机传导链条的最
在2009年度策略《拐点·成长》
后一个环节,它对全球的影响不会很大。
中,我们明确地指出股市在经济衰
¾ 我们判断,美国银行在 1 季度会出现盈利,从而美国金融业复
退期的表现并不差,并有望迎来不
苏出现了可能。
可思议的上涨,去年四季度以来的A ¾ 6、7、8 三个月中美国 GDP 会好转。
股市场的表现印证了我们的判断。
¾ 国别资产配置推荐超配美国,行业超配金融,然后逐渐超配
在A股率先见底后,美国股市也已于耐用消费品。

今年的3月份形成了重要的底部,根¾ 美元真正贬值的时间在明年以后,而大宗商品走强信号可能
据“市场走在前面”的逻辑,两大要到今年第四个季度。
股市的见底回升意味着经济的负向
反馈(修复)也将随之到来。
二季度资本市场会呈现怎样的汤云飞
格局?该怎样配置资产?有哪些投 CFA
资有望获得超额收益呢?四月的主全球资本市场研究组组长
题投资是什么?……天相全球宏观毕业于Dominican University Of California,获MBA学位。1993
首席分析师汤云飞,天相首席策略-1994年间任职于无锡海天国际期货交易服务有限公司,主要从事美国
分析师仇彦英,和通信行业分析师商品期货和美均回报率
康志毅在4月2日天相2009年4月小 130%的业绩。1996 年 1 月赴美国, 在 Dominican University Of
California,从事太平洋流域国家的国际商业经济研究。获得MBA学位后,
型推介会上进行了解读。此文为推
留美加盟全球性金融集团AXA,在五年间先后从事全球基金和股票投资,
介会中国际宏观篇的会议实录。
机构投资者全球资产配置和高级财务计划的实践与研究。历任金融分析
师,财务计划师,注册投资顾问,以及旧金山助理分部经理。于2000年
获得特许金融分析师(CFA)称号。2003年3月回国后,曾任数家机构的
天相全球资本市场研究组组
CFA考试讲师。2004年5月加盟天相投资顾问有限公司,任天相投顾金融
首席分析师:汤云飞创新部高级分析师,天相公司分析师培训讲师,以及国际投资分析师
tangyf@ (CIIA)考试培训讲师。主要研究方向为:机构投资战略,全球资本市
服务热线场研究,宏观经济分析,基金投资策略和风格研究,机构投资者资产配
010-66045555
置研究,估值体系研究和汇率风险管理战略研究。被中国证券业协会邀
服务邮箱
请为国际投资分析师(CIIA)认证考试翻译与阅卷专家组成员。
service@

诚信源于独立,专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明
会议实录
主持人:谢谢大家到来,我们在一月初提出美国经济将在 6、7、8 月见底并步入复苏,近期美国相应
数据也证明了我们预见的准确性,例如昨天公布的 2 月份成屋签