文档介绍：信用违约互换与我国金融结构良性变迁
信用违约互换(Credit Default Swap,CDS)是违约保护买方和卖方之间的协议,其中违约保护买方定期向卖方支付一定以取得在事先规定的违约事件发生时获得ssbbww补偿的权利。由于. com信用违约互换交易简洁、容易
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标准化,自1990年代以来在国际金融市场中迅速发展。信用违约互换具有把信用风险从资产的其他特性中分离出来的功能,因此. com可以银行承担的信用风险,克服我国因间接融资比例高所导致. com的信用过分集中于银行的弊端,促进金融结构良性变迁。

一、金融资产在商业银行过分集中的弊端

我国金融体系中一个突出的现象是金融资产集中于银行,银行的资金运用又集中于企业信贷,而信贷资产又集中于四大国有商业银行。这种金融结构不仅是我国金融市场孱弱的表现,也是8tt t 8. com构建一个强健金融市场体系的障碍,其弊端主要表现为以下几个方面于. com我国商业银行体系效率不高、风险管理能力差,金融资产的高度集中必然伴随资金运用和配置的低效率。在累积了巨额不良贷款后,为在征信体系原始、风险管理技术落后的条件下控制不良贷款的急剧膨胀,银行只有通过回收信贷权利、限制放贷这种简单、粗糙的方式来控制信用风险,这一做法导致. com我国资金供给的结构性缺陷:银行一方面sbbww少数优质客户而过度竞争,另一方面数量众多且对资金十分饥渴的中小企业在事实上排除在目标客户之外。近年来,许多
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银行在描述其目标定位时把向中小企业融资作为dddtt增加. com盈利的重要未发展出一套行之有效的信用风险控制体系,。
二是商业银行一旦
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因经营管理失误甚至经济周期运行出现裂,过于集中的信用风险必然会导致. com剧烈的社会震荡,而为避免大型银行倒闭所采取的事实上的国家担保措施又容易
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滋生道德风险行为。
三是伴随银行大量的储蓄资金聚集的是庞大的利息支付,这要求
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银行的资金运用有相当的盈利能力,但金融工具数量少、规模小的现实经济环境难以支撑银行的投资获利要求
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,迫使银行把资金投向处于经济周期中的热点行业,如汽车、钢材和房地产。信贷资金在少数行业和企业的集中既有悖于银行信贷资金的分散原则又使银行信贷资产的安全性和社会经济周期运行形成非常强的相关关系,在二者之间构成一个正反馈,加剧经济运行的波动。
四是这种金融结构遏制了金融创新。金融创新要求
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有大量活跃的金融机构参与到市场的交易和创新活动之中,但我国金融市场中银行体系独大的局面遏制了其他金融机构参与市场交易的能力;同时ssbbww. com,由于. com银行体系聚集了大量的社会信用其稳定性对社会经济至关重要稳定银行体系的严格监管措施也限制了金融机构的创新冲动;最后,银行作为dddtt资金供给垄断者的地位又使其缺乏足够的竞争压力以丰富金融产品、优化金融服务。

二、信用衍生产品与金融结构变迁

随着金融工程的发展,为我们sSBbWw以创造性的方式解决8t t t 8. c o m金融问题提供了更多的选择。在传统的“吸储—放贷”模式中,资金的聚集必然意味着风险的聚集。但通过“结构”或“合成”金融产品的方式可以其内含的风险相分离。考虑到我国