文档介绍：市值管理专题学****br/>理论上的市值管理
谢风华的《市值管理论》
施光耀、刘国芳的《市值管理》
毛勇春的《市值管理方略》
和君商学院
谢风华的《市值管理论》
认为市值管理就是上市公司建立一种长效组织机制,致力于追求公司市场价值最大化,为股东创造价值,并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导,维持各关联方之间的相对动态平衡,在公司力所能及的范围内设法使公司股票价格服务于公司整体战略目标的实现。
影响我国上市公司股票市值的八大因素:交易市场、行业、经营业绩、投资者关系、品牌溢价、法人治理、资本结构和公司重组。
这些因素相互作用、互为影响,并通过提高公司的未来净现金流和降低公司的风险预期实现公司价值最大化。
施光耀、刘国芳的《市值管理》
认为市值管理就是上市公司基于公司市值信号,综合运用多种学科、合规的价值经营方法和手段,以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。
系统的市值管理包含价值创造、价值实现、价值经营三部分。
价值创造,在于提高资本回报率和降低公司资本成本,主要内容包括优化商业模式、完善资本配置和提高资本效率、优化业务经营战略、优化资本结构和降低资本成本、优化公司治理等;
价值实现,基于有效市场假说和行为金融学假说,在于最大限度消除信息不对称,争取投资者的认知和认同,主要内容包括投资者关系管理、媒介关系管理和分析师关系管理等;
价值经营,指在资本市场弱有效的情况下,顺应资本市场牛熊周期波动的规律、上市公司市场价值的偏差和投资者的投资偏好,在市场高估时扩充资本,在市场低估是收缩资本,主要内容包括增发股票或发行可转债、换股合并、同行收购、回购部分股票等。
毛勇春的《市值管理方略》
将市值管理的主体分为上市公司和上市公司大股东。
主体为上市公司的市值管理,从市值管理归类为:投资者关系维护类市值管理、再融资类市值管理、股权激励类市值管理、并购重组类市值管理。
主体为上市公司股东的市值管理,分类为市值维护类的市值管理、股权融资类的市值管理、大宗减持类的市值管理、多股权类市值管理、战略投资类市值管理。
和君商学院的宋思勤先生
认为一家公司必须具备产业和资本两种思维,而且必须进行产融互动。
一个公司的市值是由净利润乘以市盈率,就是E乘以PE,从E和PE的角度归类是个影响市值管理的因素。
影响E因素的在于产业市场,包括产业布局和性质、商业模式、核心能力、企业家团队、盈余管理;
影响PE因素的在于资本市场,包括股市周期、主题管理、4R管理、送转能力、股东结构等。
创造了市值管理的价值模型,就是价值塑造、价值描述、价值传播和价值实现这四个模块
其中:价值塑造,包括明确企业经营理念和经营目标,实施业务结构优化,进行管理模式与组织结构优化,实施股权激励计划,加强核心人才培养,盈余管理和优化财务业绩;价值描述,主要在于判断资本市场的环境和基于资本市场的定位;价值传播,就是在资本市场的营销,如信息披露、投资者预期管理等;价值的实现,在于衡量市值管理的成效,指标包括市值、市盈率、股权吞吐、公司主体、研究员热度、媒体热度等。
解读
从主体和流程的角度进行归类:
市值创造就是传统理论的企业经营部分,在于提升企业经营业绩;
价值实现部分属于资本市场的特色,针对企业经营业绩是否获得投资者认可进行管理,连接业绩与股票价格的关系;
价值经营就是资本运作,在于解决企业上市后该怎样利用资本市场来为企业发展服务。
市值管理的特征
专业性:内部经营、战略、投行、融资、媒体
系统性:内部因素、外部因素
长期性:效果衡量
外部机构服务:咨询服务、投行服务、资金服务
市场特点:羊群效应、反应过度
现实中的市值管理
券商类的市值管理
管理咨询类市值管理
其他类的市值管理
券商类的市值管理
券商的市值管理由传统的股权托管、理财顾问等业务衍生而来,围绕上市公司持股股东的股权管理服务。
广发证券提供的市值管理内容包括:股权变现,也就是大小非的减持,以合理的方式、适当的价格、时间、数量减持股份,考虑合理避税;股权代持、增持,以信托等名义代持、增持股票;股权融资,大宗交易回购式融资、和质押融资;税务规划,以合理的方式降低税务;保值增值,股票波段操作综合管理、A/H互换套利;资产配置投资顾问服务,包括战略增持、要约收购等。