文档介绍：量化投资:人类认识的趋势
:套利定价模型(多因素模型)已经被诸如摩根士丹利、巴克莱、高盛等顶尖投行所采用,目前也是量化基金运用最为广泛的量化投资策略。对投资者的非理性建立模型,并以此发展出了动量投资、反转投资、小盘股策略等投资策略。目前,这些策略也被大量使用,广泛程度仅次于多因素模型。
 
今年全球气候异常导致洪水、森林大火等灾害频发,科学家表示主要原因来自厄尔尼诺现象,即赤道中东太平洋海面温度异常升高的现象。很难想象我国上空的天气能和远在万里的海水温度有什么关系,由此我们不得不感叹人类对于气象的认识已经如此深刻。远古时代先民们将下雨归功于水龙王等诸位神仙;而后人们开始观察四季更迭的规律,虽然不知道原因是什么,但已经得出二十四节气以及“础润而雨”的经验总结,足以指导农业生产,创造出了文景、贞观、康乾等一个又一个盛世;如今人们不仅认识到二十四个节气对应着赤道和黄道之间的二十四个角度,而且还探索出天气与温度、湿度、气压、洋流等众多因素存在着密切的关系,从而使得天气预测这一古人认为只有诸葛亮般的“神人”才能做到的事情变成了一门科学。
人们对事物的认识总是从懵懂到经验总结再到科学揭秘的过程,投资又何尝不是如此呢?
早在两个世纪以前,荷兰人成立东印度公司向市民公开发售股票,东印度公司的业务就是开辟海上航线,征服沿途的国家和民族,带回掠夺来的金银财宝。在那个充满着未知的年代,购买东印度公司的股票更像是一场赌博,可能只能在诸神面前祷告,希望航海家不要迷路、殖民战争取得胜利、装满财宝的船队不要遇到西班牙军舰或海怪??。而仅仅在200 年后的今天,投资者已经发展出基本分析、技术分析、套利分析、趋势追踪、对冲交易、中性理财等投资方法,投资者运用各种方法寻找着影响资产价格的各种因素和规律,并在分析过程中越来越多地运用量化分析方法,借助数学、几何学、物理学、心理学、仿生学来解释资产价格的变化,量化投资发展过程其实就是人们对科学投资进行的探索过程。
 
早在19 世纪初威廉·江恩运用古老的数学、几何学甚至星象学进行投资,创造了25 个交易日里盈利10 倍的奇迹, 至今还有众多的追随者。理查德·唐奇安在1930 年代开发了一套趋势追踪的期货投资策略,因此被称为趋势追踪之父。艾迪·塞柯塔在1970 年代利用计算机技术开创了程序化交易的先河,也为以后的量化投资建立了基本的实施框架。
 
早期的量化投资主要从经验总结中汲取营养,与此同时人们已经开始为投资建立科学理论的探索旅程,从而诞生了现代金融理论,或者说现代金融理论是建立在科学的量化分析基础之上的。1952 年,马克维茨将投资收益与风险明确为具体的数学概念,通过数学方法合理配置资产,使得投资组合达到收益最大化而风险最小化,掀起了“华尔街第一次革命”。在此基础上,资本资产定价模型和套利定价模型旨在将股票收益与宏观、基本面等多个因素建立量化联系,指导人们进行科学投资。尤其是套利定价模型(多因素模型)已经被诸如摩根士丹利、巴克莱、高盛等顶尖投行所采用,目前也是量化基金运用最为广泛的量化投资策略。
 
1973 年,期权定价模型问世使得期权投资具备了精良的武器,成就了“华尔街第二次革命”。在期权定价模型及其后续研究的支持下,全球的期权和结构性产品市场取得了蓬勃的发展,该模型