文档介绍：兰州理工大学
硕士学位论文
上市公司可转换债券融资与公司绩效的实证研究
姓名:甘婷
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:严复海
20090424
摘要上市公司再融资后的绩效变化一直以来是国内外学者们关注的焦点。近年来,随着市场经济的快速发展,可转换债券作为一种新型的金融工具已在我国资本市场得到普遍应用,越来越多的上市公司利用其解决融资问题,它的出现对于我国证券市场的发展有着深远的影响。本文的研究将对于规范我国上市公司的可转换债券融资行为,提高公司的融资效率,促进金融衍生工具的创新,并对于我国融资市场的发展起着积极的现实指导作用。首先,用文献分析方法对可转换债券融资的相关文献进行疏理,在此基础上分析可转换债券的融资优势及其在我国的发展应用状况,并剖析了可转换债券融资行为与公司绩效之间的机理关系。其次,以我国年发行可转换债券的上市公司为样本,同时选取相应行业所属公司,分析可转换债券发行前后六年公司绩效的长期变化趋势以及与行业规模组的比较,结果表明可转换债券发行公司的业绩在发行后的三年内是下滑的趋势,而在发行后第三年至第四年其业绩呈现上升的态势,与行业规模组相比,发行可转换债券样本组的绩效表现要略好于行业规模组。由于世界各国原材料和能源的价格普遍上涨,宏观经济因素影响着我国的经济发展趋势,我国的经济从年起进入急速增长期,文中的研究剔除了宏观经济因素的影响,对发行公司年业绩上升的影响因素不予考虑,只针对发行公司业绩下滑的影响因素进行了研究,在前面研究结论最后,本文从融资风险、现金流、条款设计三个方面进行探索公司发行可转换债券后业绩下降的影响因素。结论表明,可转换债券的发行并未提高上市公司的绩效,相反,发行公司发行可转债后绩效出现下滑的现象,由此可见,可转债并未发挥其真正的融资优势。对此提出应该从根本上进一步完善我国的证券市场融资制度,设计合理的可转债融资条款,融资中积极应对关键词:可转换债券融资公司绩效实证研究的基础之上,开展了进一步的研究。风险的产生,从而有利于证券市场的发展。
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;数亏地作者签名:嘈畸日凝:。一年鋜日兰州理工大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书日期:弘。月吵日日期:》。暌自卵救本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权兰州理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存本学位论文属于年解密后适用本授权书。朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊和汇编本学位论文。⒈C芸冢⒉槐C芡拧作者签名:导师签名:
,经过十几年的探索和研究,我国的理论界和实务界对可转换债券有了一定的认识。近几年来,随着市场的不断发展和制度的不断完善,我国证券市场上发行可转换债券的上市公司数量迅速增加,发行规模迅速扩大,融资数额所占证券市场筹资总额的比重也越来越大。根据数据统计,,累计募集资金谠!?梢韵嘈牛孀趴勺;徽谧识在上市公司融资总额中的比重不断上升,而且由于其自身拥有众多的融资优势,它作为上市公司再融资的一种方式将越来越被市场所重视,相信越来越多符合条件的上市公司将会利用可转换债券融资。实践证明,可转换债券已成为我国上市公司重要的再融资工具,特别是在年,上市公司可转换债券的融资规模首次超过了配股和增发,而且投资者对可转换债券融资表现出了积极的态度。目前随着资本市场的发展与逐步完善,上市公司直接融资的比例不断增加,证监会主席尚福林在年月仗出,要准确把握资本市场的发展规律和阶段性特征,把大力发展资本市场、扩大直接融资比重作为当前和今后一个时期的重要工作任务。.芯恳庖砺垡庖公司金融理论认为,可转换债券作为一种金融创新产品,有利于提高公司经营绩效,同时,可转换债券以其独特的风险收益特性逾来逾受到我国市场的重视,近年来得到了快速发展。但是,目前可转换债券在我国属于新兴的金融工具,国内对它的研究尚不充足。总结了现有文献对可转换债券的理论研究,发现目前国内可转换债券的研究主要集中在定价以及融资相关问题。而对于可转换债券作为再融资的一种方式,公司利用其融资后对发行公司经营绩效的影第滦髀
国内外研究现状.