文档介绍：财务管理案例分析
2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行
案例分析的主要内容
(一)对公司债券融资的基本认识
(二)法规
(三) 债券筹资几个主要问题的财务
决策分析
(一)对公司债券融资的基本认识
公司债券:是公司为了筹集资金而发行的,载明一定面额、表明债权债务关系的有价证券。债券市场是企业融资的重要选择。债券因其收益相对稳定、风险较低而受到投资者的欢迎。
1、债券融资与股权融资的比较
2、债券融资与银行贷款的比较
(二)分类
,分为担保公司债券和无担保公司债券。
,分为长期债券和短期债券。
,分为固定利率债券和浮动利率债券。
4. 按照发行的债券是否可以转换为股票,分为不可转换债券和可转换债券。
1、债券融资与股权融资的比较。
(1)从筹资成本看:债券融资中,债券的利息计入成本,在税前支付,因此有抵税的作用;而且债券的发行费用较低。因此,债券融资的筹资成本较低。
(2)从控制权来分析债券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡的权力结构,不会影响公司的控制权。
(3)从股东收益分析:债券的“杠杆效应”
(4)债券筹资的缺点也是明显的:增加财务费用和财务风险;受公司资本结构的限制。
2、债券融资与银行贷款的比较
(1)从融资主动权看:在债券融资中,融资方式灵活,各项融资条款基本上由企业自己决定。
(2)从融资成本上看:我国银行贷款利率一般高于债券利率,因此融资成本相对较高。
(3)从资金运用上看:债券融资的资金运用相对灵活,避免了银行对公司财务安排的限制与监督。
(二)法规-《公司法》
发行公司债券必须符合下列条件:
(1)公司净资产额不低于人民币3000万元和6000万元
(2)累计债券总额不超过公司净资产的40%。三峡公司1999年发行20亿债券,3年和8年的各10亿元人民币、2000年发行30亿人民币10年期浮动利率债券、2001年50 亿人民币债券,累计债券总额100亿人民币。100/=%
(3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息
(4) 符合国家产业政策
(5) 债券的利率不得超过
:股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司,为筹集生产经营资金,发行公司债券。
: 六条
:两种
4. 公司债券可分为记名债券和无记名债券。
。
(二) 《企业债券管理条例》
:中华人民共和国境内具有法人资格的企业在境内发行的债券。
2. 发行债券的条件:(p45)
:企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值。
:企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%。
(二)法规--企业债券管理条例
企业发行债券必须符合下列规定:
(1)    企业规模达到国家规定的要求
(2)    企业采取会计制度符合国家规定
(3)    具有偿债能力
(4)    企业经济效益良好,发行企业债券前连续三年盈利
(5)    所筹资金用途符合国家产业政策