文档介绍：第1章公司理财导论
公司理财的概念
企业组织形态
财务管理目标
代理问题与公司控制
公司理财与财务经理
什么是公司理财?
创办公司应该回答的三个问题:
长期投资方式
长期融资渠道
日常财务管理活动
广义而言,公司理财研究的是回答这三个问题的方法。
财务经理:大型公司中,财务经理负责回答前面所提出的三个问题。
财务副总裁(CFO)
财务长(treasurer)
主计长(controller)
(参见教材“简化的组织机构图”)
财务管理决策,必须关注三个问题:
资本预算(capital budgeting):企业长期投资的计划和管理过程。
资本结构(capital structure):企业用来为其经营融资的长期债务和权益的特定组合。
营运资本管理(working capital management):企业短期资产(存货和短期负债等)管理。
企业组织形态
单一业主制(sole proprietorship)
或称独资制,指一个人拥有的企业。
特点:简单,受管制少,无限责任,寿命限制,权益金额限制,转让困难。
合伙制(partnership)
普通合伙制(general partnership):所有合伙人共享利得和损失,都负无限责任,合伙协议可以非正式。
有限合伙制(limited partnership):有限责任合伙人对企业债务的责任以其对合伙制企业的出资数额为限。
单一业主制和合伙制的主要缺点:
所有者必须对企业的债务承担无限责任;
企业的寿命受到限制;
难以转让所有权。
----导致一个核心问题:企业的成长能力可能会受到来自不能筹集资金用于投资的严重的限制。
股份公司(corporation)
是有别于其所有者的独立法人
组建股份公司涉及制定公司章程和细则(bylaw)
优点:相对容易转让所有权、对企业债务负有限责任以及企业的寿命不受限制等带来筹资的便利。
缺点:“双重课税”问题----作为法人,必须纳税;作为股利支付给股东的钱必须作为股东的所得再次征税。
有限责任公司(LLC):象合伙制企业一样经营和纳税,但所有者只承担有限责任。
对股份制、
财务管理目标
可能的目标多样化
财务管理目标:
为了使现有股票的每股当前价值最大化
公司理财:对企业决策和企业股票价值之间的关系的研究。
更一般的目标:
使现有所有者权益的市场价值最大化
代理问题与公司控制
代理关系
股东和管理当局之间的关系称为代理关系。委托人和代理人之间的利益冲突称为代理问题。
代理成本
股东和管理当局之间利益冲突的成本。机会的丧失属于间接代理成本;管理当局的奢华开销及因监管当局行动的需要而发生的费用属于直接代理成本。