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原材料| 基础化工
推荐(维持) 纯碱涨势凶猛,聚氨酯产品盈利有改善
2010 年 11 月 2 日基础化工产品价格周报(101025-101029)
上证指数 3054 限电节能导致的供给冲击、成本上涨、需求拉动等众多因素依旧大幅搅动本周的
化工品市场,化工品涨多跌少。其中聚氨酯产业链相关产品(纯 MDI、聚醚、DMF
行业规模
等)、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品(甲醇、甲醛、醋酸等)均处于价
占比%
股票家数(只) 163 格涨幅的前列。
总市值(亿元) 8965
在国内限电节能影响化工品供给和全球流动性泛滥导致的大宗商品上涨两大
流通市值(亿元) 6720
因素影响下,国内化工品价格呈从上游往下游逐渐传导、各个环节价差普遍扩
行业指数张的特点。从我们的统计数据来看,本周聚氨酯产业链相关产品(纯 MDI、
% 1m 6m 12m 聚醚、DMF 等)、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品(甲醇、甲醛、醋
绝对表现
酸等)均处于价格涨幅的前列,其中纯碱(+30%)、***铵(+14%)、烧
相对表现-
碱(+15%)、纯 MDI(+11%)等的涨幅显著。
  (% ) 基础化工沪深 300
100 聚氨酯相关产品值得关注,纯 MDI、BDO 等价差大幅扩大。烟台万华、拜耳、
80
60 巴斯夫等均大幅上调 11 月份纯 MDI 的挂牌价,本周纯 MDI 的市场价到 23000
40 元/吨以上,大幅高于万华的挂牌价。未来由于限电的影响依然存在,巴斯夫/
20
0 亨斯曼由于上海***碱的原因负荷不足,万华宁波二期开车暂无确定时间;而下
-20 游氨纶及浆料企业需求较旺,预计未来纯 MDI 价格将继续向上。而聚合 MDI
-40
在成本和纯 MDI 市场氛围的推动下,也重拾升势,本周华东市场价微涨至
Oct-09 Feb-10 Jun-10 Sep-10
17000 元/吨左右。其他产品来看,供给、成本及部分需求的原因本周也推动
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DMF 上涨 8%至 6300 元/吨,BDO 上涨 3%至 23300 元/吨,硬泡聚醚上涨
7%至 13700 元/吨,软泡聚醚上涨 5%至 15400 元/吨。从价差水平看,本周
纯 MDI 的价差大幅上升 2000 元/吨左右,基本接近 09 年以来的高点;而 BDO
不管是价格还是价差均已达到 07 年以来的新高。
三酸两碱继续保持强势,纯碱本周暴涨 30%。上周明星***价格维持在 2500
元/吨的高位,推动本周下游***铵价格上涨 14%至 2400 元/吨,但是从***
到***铵的利润空间依旧被压缩,未来***铵还有继续涨价的预期。限电节能
依旧严重影响***碱、纯碱的开工,而下游平板玻璃 9 月份产量环比增长 7%、
同比增长 11%,供给的减少和需求的增加大幅拉动纯碱价格攀升 30%左右。
本周看好行业:涤纶工业长丝、涤纶短纤、纺织化学品、光伏上游化工品、信
息化学品等。
风险提示:企业屯库存的积极性日趋提升,产品价格的下行将带来新一轮的去
库存;长期来看,上游推动的价格上涨难以带来稳定的盈利改善。
李荣耀重点公司主要财务指标
021-68407471 股价 09EPS 10EPS 11EPS 10PE 11PE PB 评级
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资料来源:招商证券
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