文档介绍：第3章风险与收益
风险与收益的基本原理
投资收益及其计量
投资总收益=现金股利+资本利得
风险与收益的基本原理
风险及其计量
风险(Risk),是指一定时期内事件可能发生的各种结果的变动程度。
从财务管理的角度来说,风险就是无法达到预期报酬的可能性。
风险与不确定性
风险与收益的基本原理
经济环境
发生的概率
中兴公司收益率
常远公司收益率
极好
120%
40%
较好
70%
30%
一般
20%
20%
恶化
-40%
10%
合计
风险与收益的基本原理
风险的类别
从个别投资主体的角度看
市场风险
公司特有风险
从公司本身来看
经营风险
财务风险
因借款而增加的风险,是筹资决策带来的风险
风险与收益的基本原理
风险的衡量
概率分布
表示离散程度的数字特征:
方差、标准差、变化系数
1926-1997年各种投资的年总收益率(%)
普通股 % % %
小公司股
公司长期债券
政府长期债券
政府中期债券
美国国库券
通货膨胀
数列算术平均风险溢价标准差
-90%
90%
0%
Modified from Stocks, Bonds, Bills and Inflation: 1998 Yearbook,TM annual updates work by Roger C. Ibbotson and Rex A. Sinquefield (Chicago: Ibbotson Associates). All rights reserved.
分布
资产组合的风险与收益
资产组合的概念
资产组合的预期收益率
资产组合风险的度量
投资组合的风险与收益
组合举例
协方差与相关系数
协方差:
相关系数: