文档介绍：第五讲
几种特殊情况下的投资决策
设备更新决策
设备更新决策是比较设备更新与否对企业的利弊。通常采用净现值作为投资决策指标。
设备更新决策可采用两种决策方法,一种是比较新、旧两种设备各自为企业带来的净现值的大小;另一种是计算使用新、旧两种设备所带来的现金流量差量,考察这一现金流量差量的净现值的正负,进而做出恰当的投资决策。
例(教材97-98页)方法1,新旧设备净现值比较
继续使用旧设备:
每年经营现金流量为20万元,
净现值为:
NPV=20万元×PVIFA(10%,10)
=20万元×=
使用新设备:
初始投资额=120-10-16=94(万元)
经营现金流量现值=40×PVIFA(10%,10)
=40×=(万元)
终结现金流量现值=20×=(万元)
净现值=-94++=(万元)
由于使用新设备的净现值大于继续使用旧设备的净现值,故采用新设备。
方法2:差量比较法
初始投资额=120-10-16=94(万元)
经营现金流量差量=40-20=20(万元)
经营现金流量差量现值=20×
=(万元)
终结现金流量现值=20×=(万元)
现金流量差量净现值=-94++
=(万元)
设备比较决策
这一决策比较购置不同设备的效益高低。一般来讲,进行这一决策时应比较不同设备带来的成本与收益,进而比较其各自净现值的高低。但有时我们也假设不同设备带来的收益是相同的,因而只比较其成本高低即可。
很多情况下,不同设备的使用期限是不同的,因此我们不能直接比较不同设备在使用期间的净现值大小,而需要进行必要的调整。这种调整有两种:
一种是将不同设备的净现值转化为年金。
一种是将不同设备转化为相同的使用年限。
例:(教材98-99页)
设备A、B 的使用期间成本现值分别为643 573元和471 622元,虽然B设备的成本现值小于设备A,但使用期限也小于设备A,所以二着不能直接比较。
方法1,等年金比较
年金现值公式:PV=A×年金现值系数
所以:A=PV/年金现值系数
A设备的成本现值=40+×PVIFA(8%,5)
=40+×=
其年金为:AA==
B设备的成本现值=25+×PVIFA(8%,5)
=25+×=(万元)
其年金为:AB==

由于设备B的成本年金高于设备A,所以应选择设备A。
方法2,按相同使用年限比较
这一方法首先要求出设备A、B使用年限的最小公倍数(本例中是15),在15年内,设备A要更新3次,设备B要更新5次,分别计算出使用设备A、B各15年的总成本现值进行比较。
资本限量决策
资本限量决策是在投资资金有限的情况下,选择能给企业带来最大投资收益的投资组合。
资本限量产生的原因:
企业无法筹措到足够的资金;
企业成长过快,缺乏足够的管理人员对众多投资项目进行管理。